近日，爱旭股份（600732.SH）披露2026年三季报，公司第三季度归母净利润为4456.66万元，同比环比均实现扭亏为盈。作为 BC 技术路线的领军企业，爱旭股份凭借ABC 组件的差异化竞争优势，在行业仍处供需调整期的背景下率先兑现盈利修复，验证了技术创新穿越行业周期的核心价值。
多项经营指标改善，录得BC转型以来盈利表现
从报表来看，爱旭股份多项核心经营指标已连续三个季度逐季改善：营收端，从一季度44.37亿、二季度47.45亿提升至三季度的52.89亿；归母净利端，从一季度亏损4.40亿、二季度亏损3.14亿逐季收窄直至三季度成功转正；毛利率端，从一季度的7.2%、二季度的8.39%至三季度的13.31%，取得显著提升；运营效率端，存货周转天数从一季度的54天、二季度的46天下降至三季度的41天，供应链管理效率持续优化。公司经营活动现金流持续保持净流入，前三季度合计净流入近20亿，资金安全垫持续增厚。
订单排至27年上半年，海外高溢价市场占比提升
26年以来，光伏行业面临着国内装机阶段性下滑、出口退税税率调整等客观局面，而爱旭凭借对BC技术路线的前瞻布局实现逆势增长。通过全球领先的效率优势、差异化的产品定位跳出同质化价格战泥潭，为业绩拐点的率先到来奠定了坚实基础。
在欧洲权威光伏TaiyangNews全球组件量产效率榜上，爱旭ABC组件已连续44个月位居榜首，组件交付效率最高已达25%以上。根据 EUPD 调研报告，公司在德国、意大利、西班牙、瑞士及英国五大市场荣获顶级光伏品牌认证，爱旭/AIKO 已成为欧洲安装商最受欢迎的组件品牌之一。
产品价格方面，ABC组件海外售价较常规TOPCon产品保持 10%-50%的显著溢价；产能利用率方面，不同于行业主环节其他的光伏公司，爱旭今年以来订单覆盖率高，产品需求旺盛，产能利用率持续保持满产状态。销量方面，公司在半年度业绩说明上表示“ABC 组件销售订单饱满，目前组件在手订单约 15GW，客户意向采购需求量持续大于公司产能，相关产品订单已排期至 2027 年上半年”；“在组件产品价值最高的欧洲户用装机场景中，ABC 组件市场份额超过20%并位居行业绝对领先地位。”可见订单结构的不断改善、海外高溢价市场销售占比的提升是其业绩改善最主要的助推因素。
新建与技改有序推进，产能进一步释放未来增量
展望爱旭股份的业务发展，其先进 ABC 产能的建设与存量电池产能的技改正按计划稳步推进，为后续业绩增长提供持续动力。
公司济南 ABC 电池组件生产基地将应用公司最新一代无银涂布工艺技术，较现有 ABC 产能综合竞争力更强。截至9月份，济南基地首期3GW 组件产能已全部投产，配套建设的电池产能部分产线已陆续投产并逐步开始产能爬坡，四季度有望全面收尾并投入使用。存量产能改造也在有序推进--义乌原PERC电池产能技改ABC项目已进入收尾阶段，四季度将正式贡献产能；滁州原TOPCon电池产能技改ABC项目有望四季度实现投产，于 2027 年起助力业绩释放。
公司已启动剩余传统电池产能技改的规划，将根据业务节奏择机启动技术升级，进一步打开先进 ABC 产能空间。
光伏行业政策频出，BC等高效组件充分受益
行业层面看，光伏行业供需格局已出现边际改善信号。
需求端，全球能源价格中枢抬升带动多地电价上行：欧洲天然气价格维持高位震荡，多国电价较年初大幅上涨，光储经济性持续凸显；国内部分省份峰谷电价差逐步扩大，且多个省份2027年机制电价竞价出现显著回升，光伏装机需求料将回暖；此外中东、拉美等新兴市场装机需求保持高速增长。
供给端，行业规范化进程持续加码：7 月正式发布的三项光伏领域能耗、能效强制性国家标准将于 2027 年 1 月 1 日正式实施，从产品端划定市场准入门槛，低于效率门槛的组件将不能继续生产和销售；10月工信部发布《光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，进一步就新建和改扩建产能提升效率准入门槛，以生产端为抓手进一步规范和引导行业发展。随着供给侧政策的落地，低效落后产能将加速出清，而拥有高效电池组件产能的头部企业将持续受益于竞争格局的优化。
对于爱旭股份而言，随着ABC组件在不同场景市场渗透率不断提升，新产能逐步释放将更好地满足市场对高效组件的需求，ABC 产品的规模效应将持续显现，单位生产成本有望进一步下降，叠加行业供需格局改善预期下行业价格中枢的抬升，爱旭股份的盈利韧性与成长空间有望持续打开。
