思科最新发布的财报显示，其上一财季业绩及新财年展望均显著超出华尔街预期，AI相关业务成为核心增长引擎。截至2026年7月25日的第四财季，公司营收达173亿美元，同比增长18%，创下单季历史新高，较市场预期高出近3%；调整后每股收益（EPS）为1.22美元，同比增长23%，超出预期4%；调整后营业利润达62亿美元，同比增长23%，利润率稳定在35.9%。
AI基础设施订单成为财报最大亮点。第四财季，思科来自超大规模云服务商的AI相关订单达40亿美元，占2026财年全年此类订单总额93亿美元的43%。尽管AI业务表现强劲，但公司整体需求并非完全依赖这一领域——产品订单同比增长35%，剔除超大规模云客户后仍增长25%，显示企业网络、传统IT基础设施等需求同步回暖。网络业务作为核心板块，收入同比增长28%至97.9亿美元，连续第八个季度实现两位数增长，订单量更同比增长40%，印证了市场对网络设备升级的广泛需求。
分业务表现中，安全、协作及可观测性业务增速相对温和：安全业务收入22.3亿美元，同比增长14%；协作业务收入11.7亿美元，同比增长12%；可观测性业务收入2.75亿美元，同比增长6%。尽管增速低于网络业务，但多业务线同步增长进一步强化了思科“需求全面回暖”的叙事。
思科管理层将业绩归因于“市场对思科技术广泛且创纪录的需求”，并强调AI数据中心网络设备正成为新增长极。为抓住这一机遇，公司今年宣布重组计划，将资源向AI市场倾斜，并裁减不足5%的员工，预计相关成本最高达10亿美元。分析师指出，思科Silicon One网络芯片产品线正受益于竞争对手博通的产品供应紧张，进一步巩固了其在AI基础设施领域的地位。
新财年指引同样超出市场预期。思科预计2027财年营收为722亿至734亿美元，区间中值较市场预期高约6%；调整后EPS为5.05至5.11美元，区间中值较市场预期高近6%。对于2027财年第一财季，公司预计营收180亿至182亿美元，调整后EPS为1.32至1.34美元，均显著高于分析师预期。利润率指引显示，AI业务增长未对公司盈利能力造成压力，第一财季调整后毛利率预计为65%至66%，运营利润率预计为35.5%至36.5%，与第四财季基本持平。
剩余履约义务（RPO）和现金流表现进一步支撑市场信心。第四财季，思科RPO达467亿美元，同比增长7%，显示未来收入可见度提升；经营现金流为54亿美元，同比增长27%，利润增长具备较高现金含量。公司还向股东返还32亿美元，包括每股0.42美元股息，延续了其作为成熟科技硬件企业的稳定股东回报属性。
尽管财报数据强劲，思科股价在盘后交易中呈现波动。财报发布后，股价先涨近8%，随后转跌超6%，反映出市场对AI订单可持续性、传统业务依赖度及股价预期是否已提前消化的审慎态度。分析师认为，这一波动表明投资者在基本面利好与短期估值修正间寻求平衡，而思科能否持续将AI需求转化为长期增长，仍需观察后续订单执行及市场竞争态势。
