在零食行业激烈竞争的背景下，一家以青梅产品为核心的果类零食企业——溜溜梅股份有限公司，终于在资本市场迈出关键一步。6月15日，该公司正式登陆港交所主板，上市首日股价表现亮眼，开盘价较发行价大幅上涨118%，盘中最高涨幅接近200%，最终以128港元收盘，总市值突破百亿港元。
根据招股书披露，溜溜梅本次全球发售1146.41万股H股，发行价定为每股43.58港元，募资总额约4.99亿港元。其中，两名基石投资者合计认购超338万股，涉及资金1.48亿港元。募资用途方面，公司计划将61%的资金用于产能扩张，21%投入品牌建设与市场拓展，8%用于产品研发，剩余10%补充运营资金。这一布局显示出企业既注重规模增长，也兼顾长期竞争力构建的战略意图。
作为国内最早专注青梅零食的企业，溜溜梅自2001年推出同名品牌以来，已形成梅干、西梅、梅冻三大产品矩阵。弗若斯特沙利文数据显示，2024年其在中国果类零食市场占有率达4.9%，位居行业首位；同期推出的梅冻产品更以2.9%的份额跻身果冻市场第六。财务数据显示，2023至2025年公司营收从13.22亿元增至17.11亿元，净利润由0.99亿元提升至1.82亿元，但增速已从2024年的22.2%放缓至2025年的5.9%。
这家企业的上市之路堪称坎坷。自2015年启动A轮融资后，公司先后与投资方签订多份对赌协议，约定上市期限并设置股权回购条款。2019年首次冲击深交所创业板未果后，公司转战港交所，历经三次递表、两次失效，最终在2026年5月26日通过聆讯。值得关注的是，此次成功上市距离最新对赌截止日仅剩15天，此前北京红杉等早期投资者已因上市延期行使赎回权，公司累计支付本金及利息达2.61亿元。
行业分析师指出，果类零食市场正迎来结构性变革。2024年中国市场规模达520亿元，预计2029年将增至780亿元，其中酸味零食因契合健康消费趋势增长显著。但赛道竞争异常激烈，前五大企业合计市场份额仅14.5%，产品同质化问题突出。溜溜梅的渠道转型颇具代表性：其经销商渠道收入占比从2023年的66.7%骤降至2025年的31%，而零食专卖店渠道收入三年间增长近4倍，成为第一大销售渠道。
这种转型也带来盈利挑战。2023至2025年，公司综合毛利率从40.1%下滑至35.6%，各渠道毛利率均出现波动。业内人士认为，这反映出行业普遍面临的困境：原材料价格波动与新兴渠道的价格竞争，迫使企业必须在规模扩张与利润平衡间寻找支点。随着零食量贩店等业态持续崛起，果类零食行业的整合窗口期已经开启，具备供应链优势与差异化产品的企业有望脱颖而出。
