人类对交通与空间资源的探索从未止步，从新能源汽车到低空飞行器，如今这场创新浪潮已延伸至太空领域。全球商业卫星市场正迎来爆发式增长，行业预测，到2030年市场规模有望突破7000亿美元，2025至2030年复合年增长率将超过13%。这一背景下，太空经济成为各国竞相布局的新赛道。
国际市场上，马斯克旗下的SpaceX凭借“星链”计划构建起全球最大的低轨道卫星星座；国内则以千帆星座与GW星座为重点，规划部署超2.7万颗低轨卫星。中国卫星产业正加速崛起，从卫星制造到应用服务，全产业链布局逐步完善。卫星ETF（563230）与军工龙头ETF（512710）作为投资工具，覆盖了卫星制造、通信、导航及航空装备等领域，成为分享行业红利的重要渠道。
中国卫星作为行业龙头企业，主营业务涵盖宇航制造与卫星应用两大板块。前者聚焦小/微小卫星的设计、总装与测试，后者提供通信、导航、遥感的地面设备与系统集成服务。2025年上半年，这两大业务合计贡献超97%的营收，成为公司核心支柱。然而，这家行业巨头近年却面临业绩压力，2022至2024年营收从82.42亿元下滑至51.56亿元，净利润从2.85亿元缩水至0.28亿元，2025年前两个季度甚至出现亏损。
业绩下滑的背后，是行业转型与公司战略调整的双重挑战。国内商业航天兴起后，长光卫星、银河航天等新玩家涌入，传统航天公司的盈利模式受到冲击。中国卫星客户结构集中，前五大客户常年贡献七成以上营收，单一客户采购计划调整便可能引发业绩波动。2024年年报显示，用户需求延迟导致传统订单减少，直接拖累营收表现。
面对全球航天商业化浪潮，中国卫星主动推进转型，从“定制化”转向“型谱化、模块化”生产，推出市场化卫星产品。但转型初期需投入大量资源，业务调整与产品升级导致短期收入缺口。2024年，子公司航天智慧因业务转型全额计提3236.54万元无形资产减值，进一步压缩利润空间。公司业务特性加剧了季度波动，宇航制造及卫星应用项目按履约进度确认收入，项目集中度与进度差异导致季度间收入不均衡。
转机出现在2025年第三季度。得益于低轨星座组网加速，中国卫星迎来订单集中交付期。作为GW星座与千帆星座的核心研制单位，公司参与卫星平台研制、整星集成及关键载荷研发，直接受益于发射节奏提升——2025年下半年，中国星网发射频率从“按月发射”增至“三天一组”，千帆星座也进入组网攻坚阶段。与此同时，卫星应用业务结构升级成效显现，北斗三号民航追踪监视终端中标某国产大飞机项目，打开新的增长空间。
多重利好推动下，中国卫星2025年第三季度实现营收17.82亿元，同比增长177.31%；净利润4530.29万元，同比激增294.92%，净利率回升至1.2%，盈利能力持续改善。这一业绩反转并非偶然，而是行业需求放量与公司战略调整的共同结果。根据规划，我国千帆星座与GW星座超2.7万颗卫星将在未来5至8年完成组网，卫星制造、发射及配套服务需求将持续释放，中国卫星作为核心供应商，有望长期受益。
尽管单个企业经营可能受竞争、周期等因素影响，但卫星ETF与军工龙头ETF通过覆盖多领域公司，有效分散了单一依赖风险。在中国商业航天的发展进程中，中国卫星凭借国家级项目参与优势，仍占据关键地位，其转型经验与市场布局也为行业提供了重要参考。
