商络电子（300975.SZ）近日发布公告称，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过10亿元，相关申请已获深圳证券交易所正式受理。根据公告，本次发行的可转债每张面值为100元，期限设定为6年，上市地点为深交所，华泰联合证券担任保荐机构。募集资金扣除发行费用后，将全部用于收购广州立功科技股份有限公司88.79%股权及补充流动资金。
2025年12月23日，商络电子通过全资子公司畅赢控股（南京）有限公司完成对立功科技的收购，以直接和间接方式合计取得其88.79%股权，实现对标的公司的实际控制。交易对价方面，立功科技100%股权作价8.15亿元，其中基础对价为7.09亿元，并设置最高1.33亿元的对价调整上限。该调整机制与立功科技2025年至2027年的业绩表现挂钩：若标的公司当年度净利润为负，亏损将累计至后续年度合并计算；若累计净利润为正，收购方将按累计净利润的50%与出让方持股比例的乘积，逐年支付调整金额，总额不超过1.5亿元对应持股比例的上限。
商络电子表示，此次收购将整合双方在原厂代理资质、客户资源及供应链管理方面的优势，形成协同效应，进一步增强公司盈利能力。公开资料显示，商络电子自成立以来专注于被动元器件分销业务，是国内领先的授权分销商之一，服务领域涵盖汽车电子、工业、消费电子及网络通信等，拥有TDK、三星电机、国巨公司、顺络电子等60余家知名原厂授权，向约2000家客户销售超过2万种电子元器件产品。
财务数据方面，商络电子2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入61.89亿元，同比增长32.80%；归母净利润1.41亿元，同比增长164.32%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长182.88%。然而，公司应收账款和存货规模持续攀升引发市场关注。截至2025年三季度末，应收票据及应收账款达35.47亿元，较上年末增加37.96%，超过营收增速；存货规模为13.03亿元，较上年末增长12.25%。
针对存货高企问题，有投资者在互动平台质疑公司库存质量及周转能力，指出13亿元存货是否存在水分，并认为存货周转率4.37次反映库存变现效率低下、销售能力不足及资金回款困难。对此，商络电子回应称，公司存货主要为上游知名原厂的电子元器件，质量较高，周转率处于行业合理水平；下游客户以知名电子产品制造商为主，应收账款质量良好，款项回收风险较低。
二级市场表现方面，截至1月12日收盘，商络电子股价报13.91元/股，总市值95.56亿元。
