公募基金行业正经历一场投资理念的深刻变革。曾经被视为“非主流”的“从0到1”投资策略，如今在业绩压力与市场环境变化的双重推动下，逐渐成为公募投研圈的新宠。这种转变不仅体现在年轻基金经理的崛起，更反映在行业对传统估值体系的重新审视。
行业景气度指标的流行，为“从0到1”投资提供了逻辑支撑。以消费医疗龙头固生堂为例，尽管上半年利润保持双位数增长且持续分红，但营收增速降至个位数，导致股价年内下跌约10%。深圳某基金经理坦言：“传统行业即使利润丰厚，但缺乏成长性想象空间，在景气度投资框架下难以获得资金青睐。”相比之下，创新药、人形机器人等新兴领域，虽然当前估值和现金流不占优势，但营收可能实现从1亿到10亿的跨越式增长，这种爆发力恰好契合公募对高弹性的需求。
人形机器人赛道成为这种转变的典型案例。长城久鑫基金经理余欢分析称，2025年可能是人形机器人量产元年，当前行业处于商业化前夜，随着应用场景逐步落地，有望复制智能手机或电动车的发展路径。他预计，短期内海外龙头企业的新品发布、国内企业的上市进程等事件将持续催化行业热度，推动产业进入量产加速阶段。
广发成长启航基金经理陈韫中则从风险偏好角度解读这一趋势。他认为，在市场情绪高涨时，“从0到1”投资能通过技术曲线早期阶段的产业规模扩张，捕捉超额收益，但需警惕市场情绪回落时的估值回调风险。具体到投资方向，他重点关注固态电池、AI、机器人、低空经济等领域，认为这些科技创新方向可能孕育改变人类社会的重大产品，具备长期投资价值。
这场投资理念的变革，本质上是公募行业对市场环境变化的适应性调整。当传统估值体系难以解释新兴产业的爆发力时，基金经理们开始重新定义“好公司”的标准——从“已经证明自己”转向“可能证明自己”。这种转变既带来了业绩突破的机会，也考验着投研团队对产业趋势的判断能力。
