中元股份（300018）近日披露控制权变更方案，朱氏家族通过"表决权委托+锁价定增"组合操作实现入主，这场资本运作因其精妙设计引发市场关注。根据公告，公司原实际控制人尹健等8位一致行动人已与朱双全、朱顺全签订表决权委托协议，将其持有的约1亿股股份表决权委托给朱氏兄弟行使。同步签署的股份认购协议显示，中元股份拟向朱双全、朱顺全定向发行不超过6135万股，募集资金总额不超过5亿元。
这场资本运作呈现明显的三步走特征。第一步是精准建仓：朱梦茜作为朱氏家族代表，自今年二季度开始在二级市场持续增持，至9月底持股比例已达4.92%，接近举牌线却未触发信息披露义务。第二步通过表决权委托快速确立控制权，朱氏兄弟与原实控人签署一致行动协议后，合计持有表决权比例达25.63%。第三步的锁价定增则实现多重目标：既为上市公司注入发展资金，又使朱氏家族直接持股比例提升至15.59%，形成股权与表决权的双重控制结构。
交易方案显示，本次定向发行价格定为8.15元/股，较停牌前收盘价11.90元折让约31%。以发行上限测算，朱氏兄弟将投入不超过5亿元现金认购新股。中元股份特别说明，此次募集资金将用于技术创新、项目投资和业务布局优化，为巩固行业领先地位提供资金支持。公司主营的电力故障录波装置、时间同步装置等产品在细分市场占据优势地位，2023年前三季度营收同比增长12%，但净利润增速仅3.8%，亟需新的增长动能。
新晋实控人朱双全、朱顺全现为鼎龙股份（300054）核心管理层，其控制的鼎龙股份已完成从打印耗材向半导体材料的战略转型，当前重点布局CMP抛光材料、晶圆光刻胶等高端领域。这种产业背景引发市场对中元股份业务转型的期待，但公告未披露具体整合计划。值得注意的是，朱梦茜与朱氏兄弟的具体亲属关系未在公告中说明，其今年二季度以来的增持行为显示出明显的协同性。
市场分析人士指出，该案例创造性地将表决权委托与锁价定增结合，既规避了直接协议转让可能触发的要约收购义务，又通过定向增发降低了控股成本。数据显示，中元股份股价在停牌前一个月累计上涨30%，显示市场对控制权变更的积极预期。不过这种运作模式对新主的经营整合能力提出严峻考验，若无法在产业协同和业绩提升方面取得突破，精心设计的资本结构可能难以为继。这场被业内称为"教科书级"的资本运作，最终成效仍有待时间检验。
