近期A股市场资金面呈现出显著变化，两融余额突破2.5万亿元大关，创下历史新高。数据显示，该指标已连续56个交易日维持在2万亿元以上，较2015年创下的连续30个交易日超2万亿的纪录延长近一倍。值得注意的是，当前两融余额较9月初的2.1万亿增长近4000亿元，仅用时一个多月便完成此规模扩张。若将时间跨度拉长至半年，今年4-5月期间两融余额尚在1.8万亿区间，意味着近期增量规模已达7000亿元。
市场资金结构正在发生深刻变化。虽然两融余额持续走高，但支撑股市上涨需要多元化资金合力。当前日均成交额稳定在2万亿以上，外资、公私募基金、社保养老资金、产业资本及居民储蓄等各类资金均扮演重要角色。数据显示，2024年10月8日A股创下3.47万亿单日成交天量，该纪录至今未被打破。进入2025年后，市场分别在8月25日、27日、28日及9月18日四次触及3万亿关口，但均未能突破前期峰值。
在指数冲击4000点关键位时，市场成交额未现显著放大迹象。这种量能特征反映出场外资金仍持观望态度，日均2-3万亿的成交规模或成为当前市场维持强势震荡的支撑区间。值得关注的是，若未来单日成交额突然放量并远超3.47万亿的历史天量，可能预示市场运行节奏发生变化，投资者需对此保持审慎观察。
从资金供需结构看，当前市场呈现"双轨"特征：一方面两融余额占比处于历史低位，显示杠杆资金仍有增长空间；另一方面单日成交瓶颈效应显现，3万亿可能成为短期资金承接的临界点。这种矛盾格局下，市场既需要防范量能不足导致的回调风险，也要警惕过度放量引发的技术性调整。随着居民财富积累和融资需求增长，未来资金面变化将持续影响市场运行轨迹。
