近日，国内茶叶市场迎来新动态，茶叶连锁品牌八马茶业成功登陆港股市场，上市第二个交易日股价表现亮眼，截至发稿，股价报104.5港元/股，较发行价实现翻番。至此，国内资本市场已有三家上市茶企，除八马茶业外，澜沧古茶于2023年登陆港交所，天福则在2011年完成上市。
从销售模式来看，招股书显示，加盟商为八马茶业贡献了大部分营收，而澜沧古茶和天福的茶叶销售，也主要依赖线下门店。八马茶业作为国内头部茶叶供应商及连锁门店品牌，由王文彬、王文礼及王文超三兄弟于1997年在深圳创立，产品涵盖乌龙茶、黑茶、红茶等全品类茶叶。截至今年上半年，其在全国拥有3585家线下连锁门店，其中加盟门店达3341家。澜沧古茶主打普洱茶，天福销售各品类茶叶，它们和八马茶业一样，产品主要通过实体门店销售。中国作为茶叶种植和消费大国，茶叶销售长期依赖线下经销商渠道，业内人士称，这是因茶企可借助经销商当地人脉和资源开拓陌生市场。
然而，线下门店易受消费环境变化冲击。去年以来，澜沧古茶和天福业绩均出现下滑，并在财报中提及消费市场疲软、线下门店销售困境等原因。澜沧古茶2024年营收3.6亿元，同比下降31.48%，净亏损3亿元，同比下降484%，2025年上半年营收和净利润延续下滑态势。其在2024年年报中表示，营收下降一方面是市场复苏缓慢、消费疲软致线下门店经营困难；另一方面，在线电商和直播带货快速发展冲击线下门店，且白牌产品凭借供应链资源和价格竞争抢占部分消费者心智，影响品牌产品销售。天福业绩下滑幅度相对温和，2024年营收15.6亿元，同比下降9.89%，净利润1.39亿元，同比下降34.87%，今年上半年业绩同样延续下跌趋势。八马茶业从2022年到2024年收入和净利润逐年增长，2024年收入21.43亿元，净利润2.24亿元，净利润率10.5%，其中向加盟商销售的收入占比50.9%，但今年上半年收入10.63亿元，同比下降4%，净利润1.2亿元，同比下降17.8%。
尽管市场面临挑战，但中国茶叶市场整体规模仍呈增长趋势。根据弗若斯特沙利文的行业数据，中国茶叶市场整体规模从2020年的2889亿元增长至2024年的3258亿元，复合年增长率约3%，预计到2029年将增长至4079亿元。不过，国内茶企品牌众多，除三家上市茶企外，还有大益茶、小罐茶等品牌以及张一元、吴裕泰等老字号，但企业营收规模普遍较小。财报显示，澜沧古茶2024年营收3.61亿元，天福2024年营收15.63亿元，加上八马茶业，这三家上市公司2024年营收总和为40.67亿元，仅占当年茶叶市场整体规模的1.2%。
里斯品类创新战略咨询中国区副总裁罗贤亮认为，头部茶企市占率低，根本原因是市场缺乏清晰一致的标准。目前国内茶叶标准多在生产端，消费端国家标准较少，消费者认知中缺乏统一的好品牌。茶企建立品牌的核心在于建立标准，尤其是消费者认可的评价细分茶叶类别的标准，以简化消费者选择。随着电商崛起和消费群体迭代，茶叶品牌也在寻找新增长机会。一方面，头部茶企发力网络销售渠道，改善依赖线下经销商的传统模式；另一方面，年轻消费市场爆发，霸王茶姬、蜜雪冰城等新茶饮品牌涌现，即饮无糖茶市场快速增长，头部茶叶企业也欲参与其中。
