随着公募FOF三季报的持续披露，市场发现其指数化配置特征愈发显著。截至10月25日披露的数据显示，部分FOF前十大重仓基金中ETF占比高达90%，主动管理型基金几乎退出核心持仓。从宽基指数到商品、债券等细分品类，ETF已成为FOF构建组合的重要工具。
建信福泽裕泰混合FOF三季报显示，其前两大重仓基金均为指数产品，其中华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）位居榜首，国泰黄金ETF位列第四。同期披露的万家优选积极三个月持有FOF则将30%的重仓资金配置于ETF，涵盖港股互联网、新能源汽车及科创芯片等主题。更极端的案例出现在同泰优选配置3个月持有混合FOF，其十大重仓基金中仅1只为非ETF产品，覆盖宽基、债券、机器人主题及商品等多个领域。
普通指数基金同样受到青睐。中欧盈选稳健6个月持有期混合FOF将六成重仓资金投入指数产品，除ETF外还配置了国开行、农发行债券指数基金。数据显示，截至2024年末已有90.73%的公募FOF配置ETF，至2025年二季度末FOF重仓ETF的市值占比达9.2%。全市场近50只FOF将ETF作为第一大重仓品种，其中兴证全球、中欧旗下产品持仓规模超1亿份。
产品创新与需求增长形成双向驱动。2025年新成立的7只"多元配置"FOF均在投资范围中明确纳入指数基金，如浦银安盛盈丰多元配置3个月持有期混合FOF，其权益投资策略同时覆盖主动与被动产品。ETF-FOF作为新兴品类发展迅猛，年内已有近20只产品申报，其中7只为9月后提交。这类产品要求80%以上非现金资产投资ETF，兴证全球盈丰多元配置三个月持有（ETF-FOF）等已成立产品采取"60%-95%权益仓位+不低于80%基金投资+其中80%为ETF"的配置框架。
机构配置需求成为重要推手。北京某债券基金经理透露，理财资金等机构投资者正加大指数产品配置力度，带动债券ETF规模年内增长超5000亿元。截至10月24日，全市场债券ETF规模突破6800亿元，30只产品规模超百亿元。该人士指出，债券ETF的扩容与机构投资者追求透明化、低成本配置的需求密切相关。
指数化浪潮对FOF管理提出新挑战。深圳某FOF基金经理通过增配纳斯达克ETF表达对中美AI板块的配置观点，认为指数工具可有效提升资产配置效率。但多位从业者提醒，随着ETF品类扩展至商品、黄金、海外等领域，管理者需具备跨市场基准构建能力、套利机会捕捉能力及动态再平衡能力。沪上基金经理特别指出，QDII折溢价套利、网下IPO参与及大宗交易等策略将成为差异化的关键。
行业也面临现实考验。北京某FOF管理人坦言，当前市场环境下资产轮动策略有效性下降，部分ETF存在流动性不足、跟踪误差较大等问题。随着ETF-FOF产品数量增加，同质化竞争压力显现，策略创新与精细化运作成为突围方向。数据显示，已成立的ETF-FOF产品覆盖权益、债券等多资产类别，显示机构正通过差异化定位寻求竞争优势。
