黑芝麻（000716.SZ）向国资转让控制权的进程迎来新动态。10月9日晚间，公司披露交易进展称，受让方广西旅发大健康产业集团有限公司委托的中介机构正在推进全面尽职调查，预计2025年10月底前完成现场工作。后续仍需履行国有资产监管审批、反垄断审查及交易所合规确认等程序，目前交易结果存在不确定性。
此次股权变动源于8月初的重大协议。黑芝麻控股股东广西黑五类食品集团拟将其持有的1.51亿股（占总股本20%）以每股6.25元的价格转让给广旅大健康，总价达9.42亿元。同日，黑五类集团及相关自然人股东签署表决权放弃承诺，涉及1.33亿股（占总股本17.66%）的表决权。交易完成后，广旅大健康将成为新任控股股东，广西国资委实际掌控公司。
历史沿革显示，这家1984年创立于广西容县的企业，由韦清文等三人以3万元启动资金创办，1997年登陆深交所成为"中国黑芝麻产业第一股"。其核心产品黑芝麻糊曾凭借广告营销风靡全国，2010年净利润突破1.62亿元创历史新高。但近年来业绩持续承压，2021-2024年营收从40.25亿元逐年下滑至24.65亿元，2025年上半年营收同比下降4.65%至9.28亿元，净利润同比减少29.26%。
传统业务萎缩成为主因。作为核心品类的冲饮系列面临市场挑战，2025年上半年销售量同比下滑2.45%至156.4万件，库存量却增加13.35%。公司解释称，线下传统渠道持续衰退导致生产计划与市场需求出现偏差。渠道结构调整同样显著，传统经销商数量从2024年末的1871个锐减至2025年中的1660个，电商渠道虽增至35个经销商，但营收仍同比下降3.37%。
交易关联方中铁建设集团的强制执行事项引发关注。因2016年工程款纠纷，黑五类集团持有的320万股将于2025年9-12月被司法处置。该部分股份属于被冻结的1739.16万股范畴，公司强调这不会影响股权转让进程。若强制执行完成，黑五类集团持股比例将降至9.83%，表决权放弃比例相应微调至17.24%。
广旅大健康的国资背景被视为转型关键。这家注册资本11.56亿元的国有全资企业，业务覆盖文旅、健康养老等领域。盘古智库研究员指出，国资入主既能提供资本信用支持，又可整合区域康养资源，但需警惕国企决策效率与市场化改革的平衡问题。数据显示，2025年"黑养黑"系列健康产品销量同比增长33.2%，显示大健康战略已现成效。
行业数据印证转型必要性。前瞻产业研究院预测，2029年中国大健康产业规模将达24万亿元，药食同源市场已突破3700亿元。黑芝麻在业绩会上明确，将加速布局黑色健康产业，开发药食同源粉体等新品。不过专家提醒，养生赛道竞争激烈，缺乏核心技术壁垒的企业难以建立持续优势。
针对交易进展与战略规划，记者多次联系黑芝麻方面未获回应。二级市场方面，截至10月10日收盘，公司股价报6.19元/股，涨幅0.81%。这场涉及控制权变更的资本运作，能否帮助这家老牌食品企业重振雄风，仍有待市场检验。
