近日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY正式向香港联合交易所递交主板上市申请，摩根大通、瑞银集团和中信证券担任联席保荐人。母公司名创优品同步发布公告，确认了这一分拆上市计划。作为成立于2020年12月的潮流玩具集合店，TOP TOY主要经营授权IP玩具、自有IP玩具及第三方品牌产品，其目标直指“全球最大最全的世界级潮玩品牌”，并致力于打造与年轻人深度互动的消费场景。
市场对TOP TOY的资本动作早有预期。今年6月，名创优品曾发布公告，表示正在评估该业务分拆上市的可能性。此次递交申请，标志着其资本化进程迈出关键一步。根据招股书披露的数据，截至2025年9月19日，TOP TOY已在国内开设299家门店，并在海外布局15家门店，形成覆盖全球的零售网络。
潮玩市场的爆发式增长为TOP TOY提供了发展土壤。公开数据显示，中国潮玩市场规模从2019年的207亿元跃升至2024年的587亿元，复合年增长率达23.2%。预计到2030年，这一数字将突破2133亿元，2025-2030年间的复合年增长率仍保持20.9%。在此背景下，TOP TOY依托名创优品的供应链优势和零售经验，快速切入市场。
IP资源是潮玩品牌的核心竞争力。目前，TOP TOY拥有17个自有IP和43个授权IP，形成多元化矩阵。招股书显示，2024年及2025年上半年，自有IP产品分别贡献收入680万元和610万元，而授权IP产品收入达8.89亿元和6.15亿元。尽管自有IP收入占比仍较低，但公司通过并购HiTOY、存糖口袋等品牌，加速自有IP开发，推动从“渠道商”向“品牌商”转型。
财务数据印证了TOP TOY的增长势头。2022-2024年，其营收从6.79亿元增至19.09亿元，经营利润由-0.37亿元扭亏为盈至3.96亿元。2025年上半年，营收达13.6亿元，经营利润2.43亿元。值得注意的是，自2024年末启动海外扩张以来，其海外收入占比从0.6%快速提升至3.9%，泰国、日本等市场成为重点布局区域。
关于募集资金用途，TOP TOY在招股书中明确，将主要用于IP矩阵拓展与运营能力提升、全球化渠道深化、品牌建设与消费者互动、供应链优化及数字化升级。公司强调，通过强化IP开发、全渠道布局和供应链整合，将进一步巩固市场地位。
尽管市场前景广阔，但竞争压力也在加剧。截至2025年6月，国内潮玩相关企业已达2.07万家，较2020年的1760家增长超10倍。盘古智库研究院高级研究员江瀚指出，当前潮玩市场已进入“结构性分化”阶段，消费者从盲目追捧转向理性选择，对产品设计、IP内涵和品牌调性提出更高要求。在此背景下，具备供应链整合能力、IP运营能力和全渠道布局的企业更具竞争优势。
江瀚进一步分析，TOP TOY的“集合店”模式有效降低了单一IP依赖风险，契合市场对“高性价比+多元选择”的需求。同时，其通过并购加速自有IP建设，顺应了行业从授权主导向原创IP价值释放的趋势。依托名创优品的全球零售网络，TOP TOY实现了低成本快速扩张，为未来竞争奠定基础。
