电解液行业龙头企业天赐材料（002709.SZ）近期连续签署重大长期供应协议，引发市场高度关注。9月23日，公司全资子公司九江天赐高新材料有限公司宣布与港股上市的锂电池制造商瑞浦兰钧（0666.HK）达成战略合作，约定自协议生效日至2030年12月31日期间，瑞浦兰钧将采购不低于80万吨电解液产品。
这是天赐材料三个月内签署的第二份重大长期协议，也是其上市以来规模最大的单笔订单。加上7月与楚能新能源签订的55万吨电解液供应协议，公司近期获得的长期订单总量已达135万吨。值得注意的是，这两份协议均发生在电解液价格处于历史低位、行业产能过剩的背景下，显示出下游企业对未来市场的积极预期。
据行业分析师指出，下游企业敢于签订长期采购协议，表明其对未来五年市场需求持乐观态度。天赐材料相关负责人表示，虽然价格细节仍在协商中，但当前六氟磷酸锂的产能与需求已趋于平衡，电解液价格有望实现良性恢复。该负责人强调，公司目前电解液年产能约86万吨，明年江门基地20万吨新产能投产后，完全能够满足订单需求。
此次与瑞浦兰钧的协议具有显著战略意义。协议期限长达五年三个月，年均供货量不低于15万吨，且约定月度最高需求时供应量不低于2万吨。对比公司2024年50万吨的电解液销量，这份订单年均规模相当于去年总销量的30%。瑞浦兰钧作为青山控股集团旗下企业，虽然目前尚未实现盈利，但其增长势头强劲，2024年营收已接近178亿元，在户储电芯和新能源重卡电池领域均位居行业前列。
从行业格局来看，天赐材料近三年已披露三份重大框架协议。除本次订单外，还包括2025年7月与楚能新能源的55万吨协议，以及2024年6月与宁德时代约50万吨的等效协议。其中宁德时代协议将于今年年底到期，是否续签尚未确定。公司透露，目前与楚能新能源和宁德时代的合作均正常推进，若算上宁德时代协议，长期订单占比已超过一半。
对于行业普遍关注的产能过剩问题，天赐材料认为情况正在发生变化。公司指出，虽然电解液整体产能过剩，但作为核心原材料的六氟磷酸锂产能并未过剩，今年旺季头部供应商产能利用率较高。这种供需格局的变化，促使下游客户更愿意签订长期协议，以确保原材料稳定供应。行业数据显示，近期各环节资本开支明显下降，而市场需求保持稳健增长。
价格走势方面，六氟磷酸锂价格自2022年初创下59万元/吨高点后持续回落，2024年以来在7万元/吨下方波动，9月23日最新报价为5.75万元/吨。受此影响，天赐材料毛利率从2022年的37.97%降至2025年上半年的18.69%，净利润也大幅缩水。公司预计，随着下游需求提升和产能利用率提高，产品价格将逐步回归合理水平，但真正反转还需等待过剩产能进一步出清。
在国际市场拓展方面，天赐材料加速全球化布局。2025年6月，公司宣布投资约20亿元在摩洛哥建设电解液一体化基地，规划年产15万吨电解液及关键原材料。同时，公司与Honeywell组建合资公司，推动北美市场电解液生产。美国德州基地年产20万吨电解液项目已完成土地购置，正在推进工厂设计和环评手续。为支持海外业务发展，公司已于9月22日向香港联交所递交H股上市申请。
二级市场方面，受固态电池概念推动，天赐材料9月股价累计上涨45.56%。公司在固态电池材料领域主要布局硫化物和氧化物固态电解质路线，目前正配合下游客户进行材料技术验证，中试产线建设预计明年完成。分析人士认为，近期长期订单的增加和电池厂商的积极签约，有助于行业龙头穿越周期低谷，但真正的行业好转仍需观察产能出清进度和下游需求变化。
