近期，锂电设备行业迎来一轮股价上涨潮，部分企业股价表现亮眼。这一现象背后，是行业业绩回暖信号的显现，以及固态电池量产进程加速所带来的市场预期变化。
从业绩数据来看，今年上半年，19家申万三级锂电设备上市公司整体营收达到219.13亿元，同比增长3.3%。尽管营收增幅并不突出，但反映订单情况的“合同负债”数据却表现出强劲增长，截至上半年末，合同负债总额达253.98亿元，同比增长21.4%。这一指标的显著回暖，预示着行业订单量的增加，为后续业绩增长奠定了基础。
锂电设备订单的回暖，与下游电池龙头企业重新进入扩产周期密切相关。今年以来，动力电池与储能电池市场保持中高速增长态势。数据显示，上半年全球新能源汽车销量达877.6万辆，同比增长29%；全球动力电池装机量约465.9GWh，同比增长35%。在国内市场，新能源汽车销量约567.4万辆，同比增长33%；动力电池装机量约288.1GWh，同比增长44%。同时，储能电池市场也呈现高速增长，上半年中国储能电池出货量达265GWh，同比增长128%。
电池龙头企业产能利用率回升至高位，扩产需求迫切。以宁德时代为例，其电池系统产能利用率在上半年达到89.86%，较2024年的76.33%显著提升。随着产能利用率的提高，宁德时代等龙头企业开启了新一轮扩产。数据显示，2024年第三季度，宁德时代“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”开始回升，第四季度更是达到99.12亿元，环比增长33.3%，同比增长47.8%。先导智能也在半年报中表示，上半年受益于国内头部电池企业开工率提升和扩产节奏恢复，公司订单总量实现同比强势反弹。
然而，与历史高峰相比，本轮扩产力度仍有一定差距。以宁德时代为例，其当前扩产力度（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）距离2021—2022年的高峰仍有距离。尽管预计业绩回暖具有一定持续性，但难以达到此前的高度。因此，固态电池的扩产节奏或成为决定此轮锂电设备业绩回暖持续性的关键因素。
从行业内部来看，上半年锂电设备企业业绩出现明显分化。19家企业中，11家实现营收正增长，8家出现负增长，占比42%。这表明并非所有企业都能从下游扩产潮中受益，部分企业仍未摆脱此前行业下行的影响。行业竞争依然激烈，上半年19家锂电设备上市公司平均毛利率为26.2%，同比减少2.7个百分点，其中12家出现毛利率下滑，占比63.2%。
固态电池量产预期的明确，成为近期锂电设备企业股价上涨的重要推动力。今年以来，多家下游锂电企业宣布固态电池进入中试阶段，包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。多家龙头企业规划在后续两年实现小规模量产。例如，丰田计划2026年实现全固态电池小批量试产，2030年后大规模生产；比亚迪预计2027年启动示范装车应用，2030年后实现大规模商业化落地；宁德时代则宣布2027年实现固态电池小规模量产。
固态电池量产时间的明确，使得作为“卖铲人”的锂电设备企业有望率先受益。与传统液态电池产线相比，固态电池产线在生产工艺上存在较大差异，需要新增多类设备。在电池生产的前、中、后段工艺中，固态电池在前段工序主要新增干法电极和固态电解质膜相关设备；中段工序因叠片成为主流工艺，主要新增等静压设备；后段工艺则需新增高压化成设备，以消除界面空隙，增大有效接触面积。
据中信建投证券测算，与传统液态电池生产线相比，固态电池产线单GWh设备投资额增加一倍以上，从1.2亿～1.5亿元提升至2.5亿～3亿元。当前固态电池中试产线设备投资额甚至可达液态电池的4～5倍。中信证券预计，到2030年，固态电池设备市场将增长至533亿元，2026—2030年年均增速超过150%。EVTank则预计，随着固态电池产业化进程推进，到2030年全球固态电池设备市场规模将达到1079.4亿元。作为对比，2024年19家锂电设备企业合计营收为422.82亿元，未来固态电池有望带来一倍以上的增量空间。
从企业布局来看，兴业证券研报显示，先导智能、赢合科技、利元亨、海目星等企业在固态电池设备领域布局较为全面。然而，对于固态电池量产进度及带来的设备空间，市场也不宜过于乐观。当前趋势表明，固态电池或率先在3C消费电子、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、人形机器人等价格敏感度相对较低的市场普及，但这些市场规模相对较小。而在市场空间更大的动力电池领域，因成本问题，固态电池的应用仍有距离，未来几年带来的增量空间或相对有限。
