美股市场周三迎来一则重磅消息：甲骨文股价盘初飙升42%，创下1992年以来最大盘中涨幅，市值一度突破9500亿美元，超越摩根大通、沃尔玛等巨头，跻身标普500指数第十大市值公司，直逼巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦。若以40%的涨幅维持至收盘，其单日市值增长将超230亿美元，刷新公司历史纪录，甚至超过Intuit或Booking Holdings的当前总市值。截至周二收盘，甲骨文年内股价已累计上涨45%，市值增加约2120亿美元。伴随股价狂飙，公司创始人埃里森以3930亿美元净资产超越马斯克，登顶全球首富。
市场狂欢的背后，是甲骨文云业务释放的爆炸性信号。最新财报显示，公司“剩余履约义务”（RPO）指标同比激增359%至4550亿美元，仅第一季度新增订单就达3170亿美元，远超市场预期的1800亿美元。这一增长源于甲骨文与OpenAI、xAI、meta等AI巨头签订的大规模云服务合同，使其成为AI模型训练的核心基础设施供应商。首席执行官Safra Catz在财报电话会上直言：“甲骨文已成为AI工作负载的首选平台。”
分析师普遍将RPO视为甲骨文增长的核心引擎。杰富瑞团队指出，该指标“极大增强了市场对公司加速增长的信心”；Melius Research主管Ben Reitzes则形容数据“令人震惊”，称其“是甲骨文历史上最具里程碑意义的财务指标”。德意志银行分析师在报告中强调，公司“进一步巩固了AI基础设施领导者的地位”，并因此将目标股价从240美元大幅上调至335美元，重申“买入”评级。
云基础设施收入指引同样引发市场震动。甲骨文预计，2026财年云基础设施收入将达180亿美元，未来四年分别攀升至320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。这一预测令分析师瞠目结舌：D.A. Davidson的Gil Luria称其“绝对惊人”，富国银行分析师视为“AI投资逻辑的重大验证”，美国银行则因“出色的订单积压”将股票评级从“中性”上调至“买入”，并指出“甲骨文正在快速抢占庞大且高速增长的AI基础设施市场份额”。
然而，狂热情绪中不乏质疑声。部分分析师提醒，RPO的爆发式增长可能引发产能兑现担忧。“在产能受限的环境下，如何完成这些订单将成为焦点，”某分析师指出，“扩大产能所需的资本投入可能成为下一个争议点。”La Financière de l’Echiquier基金经理Enguerrand Artaz直言：“我不确定业绩指引是否现实，但市场显然选择全盘接受，这反映出AI主题投资中的典型非理性。”
为应对井喷式需求，甲骨文宣布将本财年资本支出指引上调至350亿美元，并给出长期增长蓝图：预计云基础设施（OCI）本财年增长77%，未来四年目标规模超千亿美元。董事长埃里森在会上强调，AI正在重塑甲骨文业务，并特别指出AI推理市场潜力“远大于”训练市场。他详细阐述了公司通过“AI数据库”抢占推理市场的战略，试图向投资者证明：甲骨文的AI故事才刚刚拉开序幕，其核心野心在于推动企业数据的智能化应用。
