A股市场近期新股表现持续亮眼，2025年前8个月上市的67只新股首日平均涨幅接近240%，其中创业板新股成为投资者关注的焦点。继艾芬达上市首日大涨后，另一只创业板新股昊创瑞通（301668）将于9月11日开启申购，发行价格定为21元/股，发行市盈率21.02倍，显著低于行业平均水平。
根据招股书披露，昊创瑞通此次发行市盈率不仅低于行业最近一个月静态平均市盈率22.81倍，也低于可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润平均静态市盈率22.7倍。对于投资者而言，顶格申购需持有深市市值6.5万元及以上，对应申购上限为6500股。这一数据为打新投资者提供了明确的参与门槛。
昊创瑞通全称为北京昊创瑞通电气设备股份有限公司，其前身昊创有限成立于2007年，由段友涛、张伶俐夫妇共同出资设立。2020年，公司完成股份制改造，正式变更为股份公司。目前，这对夫妇通过直接和间接方式合计控制公司75.03%的股份，段友涛担任董事长兼总经理，张伶俐担任董事兼副总经理。
作为一家专注于智能配电设备领域的企业，昊创瑞通的主营业务涵盖智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站的研发、生产与销售。这些产品主要应用于配电网领域，其中智能环网柜营收占比达40.12%，智能柱上开关占32.04%，箱式变电站占23.45%。公司通过技术创新，为产品赋予了在线监测、数据采集、故障处理等智能化功能。
从财务数据来看，昊创瑞通在报告期内展现出稳健的增长态势。2022年至2024年，公司分别实现营业收入5.6亿元、6.72亿元和8.67亿元，净利润分别为0.69亿元、0.87亿元和1.11亿元。2025年上半年，公司营业收入达4.51亿元，同比增长2.97%；净利润为6160.98万元，同比增长15.80%。根据预测，2025年1-9月营业收入预计在6.75亿元至6.87亿元之间，净利润预计在9200万元至9500万元之间。
招股书显示，电力系统由发电、输电、变电、配电和用电等环节构成，昊创瑞通的产品主要服务于配电环节。智能环网柜用于配电网电缆线路的环进环出及分接负荷，具备开断、关合负荷电流及短路电流的功能；智能柱上开关则应用于架空线路，实现分段区间控制和保护；箱式变电站则承担高压系统与低压系统之间的电能输送任务，并集成多种自动化功能。
尽管智能配电设备领域属于技术密集型行业，存在一定技术壁垒，但市场集中度较低，竞争较为激烈。昊创瑞通面临的主要风险之一是客户集中度较高。报告期内，公司对国家电网下属企业的销售收入占比分别达到88.92%、91.99%和77.38%。这种依赖性使得公司经营受国家电网投资计划、招标情况及产品技术性能的影响较大。
存货管理也是公司需要关注的问题。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.46亿元、2.29亿元和1.67亿元，占资产总额的比例分别为31.61%、34.30%和23.47%。如果市场环境发生变化，导致产品销量或价格下降，公司存货可能面临减值风险。
公司创始人段友涛现年49岁，本科学历，拥有丰富的行业经验。他曾任职于北京科力恒电力技术有限公司、北京金天科创电气设备有限公司等企业，担任销售经理或销售副总等职务。2007年2月至2020年11月，他担任昊创有限执行董事兼经理，为公司的发展奠定了基础。
