随着基金半年报的尘埃落定，券商基金分仓佣金的排名榜单也随之揭晓。据深入剖析及Wind数据揭示，2025年上半年，券商分仓佣金总收入缩减至44.58亿元，与去年同期的67.74亿元相比，显著下滑了34%。在这一大背景下，多数券商的分仓佣金收入均呈现下跌趋势，跌幅的中位数达到了25%。然而，值得注意的是，部分中小券商却逆市上扬，其中华源证券的表现尤为亮眼，其分仓佣金收入暴涨2163.26%，一跃成为上半年最大的黑马；华福证券也实现了3倍的增长，成绩斐然。
尽管市场形势严峻，头部券商研究所的领先地位依然稳固。在分仓佣金收入前十名的榜单中，这些头部券商合计占据了约47%的市场份额。中信证券继续稳坐榜首，尽管其总佣金收入3.19亿元同比下滑了36.34%，市场份额仍高达7.14%。国泰海通证券凭借2.80亿元的总佣金收入，成功跻身榜眼之位，其市场份额达到6.25%，排名较去年末上升了五位。这一成绩虽然距离市场此前预期的超越中信证券仍有一定差距，但无疑展现了其强劲的增长势头。
广发证券以2.51亿元的分仓佣金收入紧随其后，同比下滑35.34%，市场份额为5.6%。尽管其排名由上年末的第二名滑落至第三位，但与国泰海通的差距并不悬殊，全年数据是否会有反转尚难预料。长江证券、华泰证券、国联民生证券分别位列第四、第五、第六名，佣金收入分别为2.30亿元、2.22亿元、1.81亿元，市场份额在5%左右，其中华泰证券的排名较去年末有所提升。
浙商证券在榜单中的排名较去年末大幅跃升三位至第十名，其分仓佣金收入为1.66亿元，市场份额占3.72%，且降幅在前十名券商中最低，仅同比下滑5.53%。自2019年底以来，浙商证券研究所在新任掌舵人的带领下逐渐崛起，分仓佣金收入行业排名持续攀升。这一成绩的取得，离不开公司对研究所业务的持续投入和人才引进。
中信建投证券的排名则较去年末下滑四位至第八位，佣金收入为1.62亿元，市场份额为3.62%。而兴业证券依然稳坐第九名的位置，佣金收入为1.57亿元。老牌券商申万宏源也重回前十行列，分仓佣金收入为1.53亿元，虽然同比下滑了9.23%，但新所长的上任和一系列战略调整无疑为其未来的发展注入了新的活力。
自公募费改启动以来，券商研究所的分仓佣金市场整体呈现收缩态势。今年上半年，券商分仓佣金收入同比继续下滑，行业同比下滑的中位数达到了25%。在Wind数据统计的前40名榜单中，有37家券商的佣金收入出现下滑，其中23家的降幅超过30%。然而，在这一大环境下，华源证券、华福证券等中小券商却实现了逆市增长，展现了其强大的竞争力和发展潜力。
华源证券作为其中的佼佼者，其分仓佣金收入以21倍的增幅成为前40名券商中的黑马。近年来，该公司大力布局研究业务，不断引进研究人才，致力于打造具有竞争力和支持力的新型研究所。其分仓佣金收入的迅猛增长，无疑是对其战略调整和业务布局的有力证明。
华福证券也实现了正增长，涨幅为312.34%。自2022年起，该公司便着手卖方研究转型，持续加大投入力度。新任所长的加盟和一系列战略调整，为其未来的发展奠定了坚实的基础。在行业变化格局之下，券商投研正在回归“研究”本源，以竞争差异化、业务协同化来实现更好的立足。
在2025年半年报中，多家券商明确了后续在研究业务方面的发展方向。例如，国联民生将继续扩大研究覆盖和机构客户的双向覆盖；东吴证券则将继续深化“产业深耕+区域赋能”核心战略。这些举措无疑将为券商研究业务的发展注入新的活力和动力。
