海天味业近日公布了其2025年上半年的业绩报告，并在随后的业绩说明会上详细解答了市场关注的焦点问题。数据显示，公司在报告期内实现营收152.3亿元，与去年同期相比增长了7.59%，尽管增速略低于上一财年的9.18%，但仍显示出强劲的市场表现，尤其是在国内调味品市场竞争加剧和餐饮需求恢复不如预期的背景下。
净利润方面，海天味业实现了39.14亿元的归母净利润，同比增长达到了13.35%。为了回馈股东，公司决定向全体股东按每10股派发现金股利2.6元（含税），总计分配金额达到15.19亿元（含税），占当期归母净利润的38.8%。
在行业对比中，海天味业的业绩显得更加亮眼。中炬高新和千禾味业这两家同行企业，上半年营收和净利润均出现了下滑。具体来看，中炬高新营收同比下降18.6%至21.3亿元，归母净利润同比下滑26.6%至2.6亿元；千禾味业营收同比下降17.1%至13.2亿元，归母净利润同比下滑30.8%至1.7亿元。
海天味业董事兼总裁管江华在业绩会上透露，公司上半年保持了酱油、蚝油和酱料等核心品类的稳健增长，并利用过往优势，加速了特色调味品的增长速度。酱油作为公司的第一大品类，上半年收入达到79.28亿元，同比增长9.14%，尽管占主营业务收入的比重略有下滑，但仍突破了2022年中期的收入高点，显示出公司已成功走出舆论风波的影响。
回溯2022年下半年，海天味业因国内外酱油配料表添加剂“双标”事件而遭受品牌形象冲击，导致消费者信任度下降，酱油业务收入不断下滑。然而，从2022年至2025年中期的酱油收入数据来看，海天味业的核心业务已回归正常增长通道。
除了酱油品类外，海天味业的蚝油、调味酱和其他调味品也实现了不同程度的增长。蚝油品类上半年收入25.02亿元，同比增长7.74%；调味酱业务收入16.26亿元，同比增长12.01%；涵盖食醋、料酒在内的其他调味品收入25.06亿元，同比增长16.73%。这些品类成为了拉动公司整体业绩增长的重要力量。
在渠道方面，海天味业依然依赖线下渠道作为“压舱石”，贡献了94.22%的主营业务收入，同比增长9.07%。线上渠道虽然占比不高，但在低基数下实现了约39%的增长，收入达到8.42亿元。然而，经销商团队的“震荡调整”也引发了市场的关注。截至今年上半年，公司拥有6681家经销商，较年初净减少26家。这种高频次的调整或许会对部分区域市场的销售衔接造成一定影响。
面对未来增长动能不足的现实问题，海天味业选择了加速国际化进程，谋求港股上市以拓展海外市场。今年6月19日，公司成功登陆港股，并在招股书中明确提出了“3年内海外收入占比提升至15%”的目标。尽管上半年公司并未单独披露海外收入数据，但管江华在业绩会上表示，海外市场正处于起步阶段，整体营收占比虽不高，但有着广阔的发展机遇。
海外业务的推进也带来了费用端的变化。随着人员扩张，尤其是海外市场团队人员的逐步补齐，海天味业上半年的管理费用和销售费用均出现了同比增长。然而，得益于成本下滑推动的毛利率提升，公司成功对冲了费用上涨的压力，最终实现了净利润的上涨。
截至9月1日收盘，海天味业港股股价报35港元，较发行价略有下跌。对于海天味业而言，下半年不仅要巩固国内业务的基本盘，更需要在海外市场取得更具体的成果，以打开市场的想象空间。
