在烘焙产业链上游，两大巨头立高食品与海融科技近日同期公布了2025年上半年的业绩报告，呈现出截然不同的市场表现。立高食品业绩斐然，营收与利润双双增长，而海融科技则陷入营收微跌、净利润大幅滑坡的困境。
作为烘焙原料领域的佼佼者，两家公司的产品线相似，面对的市场环境也大体相同，但业绩却大相径庭。立高食品上半年实现营收20.7亿元，同比增长16.2%，归母净利润更是达到1.71亿元，同比增幅高达26.24%。特别是在第二季度，其单季营收和归母净利润分别同比增长18.4%和40.84%，增速明显加快。
从细分品类来看，立高食品的烘焙食品（包括冷冻蛋糕、冷冻面包等）实现营收11.25亿元，同比增长6.08%；烘焙食品原材料（如奶油、酱料、水果制品等）则表现更为抢眼，实现营收9.45亿元，同比大增31.82%。公司管理层表示，山姆、盒马等大型商超的门店调整对其奶源和酱料增长贡献显著，未来还将加强餐饮、茶饮及新零售等新兴渠道布局。
立高食品在成本控制方面也取得了显著成效。上半年，公司销售费用、管理费用和研发费用占比均有所下降，有效释放了盈利空间。尽管财务费用占比略有上升，但前三项费用的降幅已完全覆盖这一增长。
相比之下，海融科技的半年报则显得黯淡无光。上半年，公司实现营收5.12亿元，同比微降1.33%；归母净利润更是暴跌95.42%，仅为317.23万元。第二季度单季归母净利润更是出现406万元的亏损，盈利能力持续恶化。
海融科技的业绩困境主要源于其产品结构单一。数据显示，植物奶油贡献了公司90%以上的收入，上半年该品类营收4.76亿元，同比微降0.29%。巧克力业务和果酱业务也表现不佳，多元业务支撑不足的短板暴露无遗。
海融科技管理层虽然表示中高端产品需求及收入占比提升，但业绩数据并未给予有力支撑。上半年，公司毛利率同比大幅下降11.67个百分点至26.04%；同时，销售费用、管理费用、研发费用均出现不同程度增长，费用端压力与盈利端下滑形成“双向挤压”。
在渠道布局方面，海融科技与立高食品也存在显著差异。海融科技高度依赖经销渠道，而立高食品则通过构建直销体系，将大型商超纳入其中，减少了中间环节，增强了对终端价格与库存的把控力。这种渠道模式的差异直接反映在销售效率与成本控制上。
今年上半年，海融科技经销渠道收入占比高达77%，而立高食品这一比例已降至51%。海融科技的经销商数量呈缩减趋势，销售人员人均薪酬较高，但投入产出比却呈现反向趋势。而立高食品的销售人员服务效率更高，单个销售人员能覆盖更多渠道资源，销售费用率也连续两年下降。
立高食品与海融科技在业绩上的分化主要源于产品结构、成本控制以及渠道布局的差异。立高食品凭借多元化的产品结构和高效的渠道模式，实现了业绩的快速增长；而海融科技则因产品结构单一、费用管控不力以及渠道依赖等问题，陷入了业绩困境。
