阿里巴巴近日发布了截至2025年6月底的2026财年第一财季财报，结果显示其营收与预期存在差距，调整后EBITA同比下降14%至388亿元。这一表现主要受淘宝即时电商业务大规模投资的影响。
具体数据显示，阿里巴巴该季度营收达到2476.5亿元人民币，同比增长2%，但低于市场预估的2531.7亿元。经调整后的EBITA利润同比下降显著，非美国通用会计准则下的净利润也同比下滑18%至335亿元。自由现金流更是从去年同期的净流入转为净流出，达到188亿元。
在核心业务方面，中国电商集团收入增长10%，客户管理收入同样增长10%。然而，作为集团利润支柱的“阿里中国电商集团”，本季度经调整EBITA利润同比下降21%，至384亿元。公司指出，这一下滑主要是由于对淘宝即时电商业务的大量投入，以及用户体验、用户获取和技术方面的支出增加。
尽管面临盈利压力，淘宝即时电商业务的推出也带来了积极效果。财报显示，该服务自4月底在淘宝App上线以来，已显著提升了用户活跃度。8月前三周，淘宝App的月度活跃消费者同比增长25%。同时，即时零售业务收入也同比增长12%，达到147.84亿元，主要得益于“淘宝闪购”带来的订单量增长。
在电商业务承压的同时，阿里巴巴的云业务和国际电商业务则表现出色。云智能集团季度收入同比增长26%，达到334亿元，其中AI相关产品收入连续八个季度实现三位数增长。这一强劲表现主要得益于公共云收入的增加，以及AI需求带动的计算、存储等服务的增长。
阿里国际数字商业集团的经营效率也在持续改善。该部门季度收入同比增长19%至347亿元，经调整EBITA亏损大幅收窄至5900万元，基本实现盈亏平衡。这一改善主要得益于全球速卖通运营效率的提升以及各业务效率的增强。
然而，阿里巴巴的财务状况也出现了一些变化。本季度自由现金流由正转负，净流出达到188亿元，这主要是由于云基础设施开支增加以及对淘宝即时电商业务的大量投资。资本支出从去年同期的约119亿元猛增至本季度的约387亿元，反映了公司在AI基础设施和新业务上的投入力度。
尽管面临现金流压力，阿里巴巴仍在执行其股东回报计划。该季度公司回购了相当于700万份美国存托股（ADS），耗资8.15亿美元。截至6月30日，其股份回购计划下仍有193亿美元的授权额度，有效期至2027年3月。
