火锅行业正深陷“内卷化效应”的泥潭，这一现象表现为行业内连锁化率高企，收入增长伴随着大规模店铺关闭，消费者资源变得愈发稀缺，企业间的创新竞争逐渐演变为价格战的恶性循环。然而，在这一背景下，海底捞并未墨守成规，而是积极寻求变革，通过实施“不一样的海底捞”计划和“红石榴”计划，探索多元化布局和多品牌发展战略，力图打破行业困境。
2025年8月25日，海底捞发布的半年报揭示了其创新战略的显著成果。数据显示，上半年海底捞实现营业收入207.03亿元，归母净利润达到17.59亿元，整体翻台率为3.8次/天。截至2025年6月30日，海底捞在中国大陆地区拥有自营门店1299家，港澳台地区23家，加盟店41家，总计1363家。“红石榴计划”的推进也初见成效，旗下包括“焰请烤肉铺子”在内的14个餐饮品牌，共计126家门店。
面对餐饮市场竞争加剧和消费需求的快速迭代，海底捞采取了多项措施应对。在主品牌方面，推进“不一样的海底捞”计划，优化员工评价机制，侧重对员工的努力程度进行认可，先帮扶再处理；在产品端，通过区域与全国上新双轮驱动，推出鲜切系列，满足消费者多样化需求；在场景端，改造夜宵等主题店，超过半数的夜间翻台率得到提升。同时，“红石榴计划”通过放宽创业门槛，打通内外创业通道，成功孵化和收购了烤肉、旋转小火锅、轻食、烘焙等多业态品牌，初步构建了多品牌矩阵。
“不一样的海底捞计划”不仅注重菜品创新，还积极对门店消费场景进行升级改造。截至2025年6月底，海底捞已改造了近30家夜场主题门店和50家鲜切主题门店，改造后的门店翻台率显著提升。未来，海底捞还将继续以亲子、宠物、商务宴请等不同主题对现有门店进行升级改造，并融入更多定制化服务。海底捞还加快了区域菜品的上新速度，每个月推出60-80款新品，并将受欢迎的产品推向全国市场。
“红石榴计划”也取得了显著进展。截至2025年6月底，海底捞旗下其他品牌门店总数达到125家，收入同比大幅增长227%，收入贡献达到2.9%。其中，“焰请烤肉铺子”上半年新开46家门店，门店数达到70家，收入规模达到2亿元。海底捞进一步放宽了“红石榴”计划的覆盖范围，内部创业门槛从优秀店降至B级店，同时引入外部创业者，提供创业所需资源，加速“红石榴”计划的发展。
海底捞的半年报发布后，多家券商机构对其战略转型成效给予了积极评价。华西证券指出，海底捞上半年核心经营利润达到24.08亿元，同比增长14.0%，展现出强劲的内生增长能力。公司拟派发中期股息16.73亿元，派息率高达95%，高分红政策凸显了对股东回报的重视。CMB国际维持“买入”评级，认为海底捞的改革措施已逐步落地，预计下半年同店销售增长将趋于稳定。中信建投证券认为，海底捞系列改革措施已见成效，包括员工评价机制优化、创业门槛降低及数字化中台建设等，维持“增持”评级。
光大证券强调海底捞的高分红属性，维持高额派息，中期派息比率高达95%，远高于行业平均水平。同时，光大证券指出，海底捞主品牌通过推出“鲜切”“时令”系列和场景升级，提升了用户体验，外卖业务探索“超级厨房”模式，驱动收入和利润双增长。尽管行业需求疲软，但海底捞凭借其品牌势能和多业态协同效应，展现出穿越周期的能力。
券商机构一致认可海底捞在行业低谷期的战略定力与创新能力，认为其高分红政策、多品牌矩阵及数字化转型构成了核心壁垒，长期价值持续凸显。
