今年上半年，资本市场中最为耀眼的板块无疑是新消费领域。在经历了一段时间的迅猛增长后，新消费板块普遍经历了回调，但个股间的分化趋势愈发明显。
泡泡玛特作为新消费的代表，尽管股价一度有所调整，但很快便重拾升势，继续高歌猛进。其推出的mini版labubu和新品星星人更是引发了消费者的抢购热潮，推动股价在一周内上涨了20%。然而，与泡泡玛特的强劲表现形成鲜明对比的是，老铺黄金的股价却持续震荡下行，市值较最高点已下调超过30%。同时，一些茶饮巨头的股价也从最高点回调超过20%。
老铺黄金的业绩虽然同样亮眼，上半年实现营收123.54亿元，同比增长251%，净利润23.5亿元，同比增长291%，但股价的走势却并未反映出其良好的基本面。公司在宣布全渠道提价后，店铺前再次出现了大排长龙的景象。这一现象反映了新消费与传统消费在逻辑上的差异：传统消费中，渠道是推动业务增长的关键因素；而在新消费中，产品才是驱动业务增长的核心。
以泡泡玛特为例，其旗下有5个IP在上半年收入过亿，充分展现了新消费企业业绩增长与产品持续推出及品牌溢价能力的紧密关系。新消费领域背后的推动力不仅仅是销售渠道的变革，更是社会人群结构的改变。随着电商和短视频的兴起，消费者能够更为自主地选择消费模式和品牌，渠道在销售中的作用被逐渐弱化。Z世代在互联网上的话语权逐渐转移到消费领域，他们的消费选择丰富、渠道便利，消费更多地成为对精神生活和精神满足的投资。
Z世代的消费习惯使得新消费往往具备实用低价和情绪价值的特点，可以概括为“相对高溢价”以及“较低客单价”。在Z世代的引领下，如今已有64%的消费者在做出购买决策时会将情感满足置于优先地位。然而，人口结构的变化使得消费需求更加多元和细分。在Z世代对新颖低价产品需求不断涌现的同时，老龄化背景下，相关消费品也逐渐释放出潜力。未来，新消费领域的机会或将转向银发经济。
银发经济近年来越来越受到人们的关注。随着人口结构的变化，银发人群的消费需求正在成为社会消费的重要组成部分。传统商场也在进行适老化改造，甚至打造康养服务区，以吸引银发族群为目标客群。银发人群与Z世代在“有钱有闲”方面具有共同之处，他们拥有更多的自由支配时间和经济能力。未来30年里，50岁以上人口将是全球唯一数量不断增长的群体，且年龄越大的部分增长速度越快。中国60岁及以上老年人口数量已突破3亿大关，占全国总人口的比例接近21%。
随着婴儿潮期间出生的人群逐渐进入老年，预计将有4.2亿人加入老龄化群体，“适老化产品”将越来越多样，相关产业链和供应链都会日趋完善。70后老年人在生活方式和心理状态上与之前不同，他们更加注重自己的独特需求，消费观念也更加开放。银发经济不再局限于医疗、养老领域，老年人的个性化消费需求也将成为新消费中相当重要的一环。足力健作为老年消费品的代表，通过抢占老人鞋领域的用户心智，实现了飞速发展。
与Z世代的新消费相比，银发人群的新消费可能更聚焦于极致性价比和线下服务或体验。他们追求平价化和品质化，关注健康和安全而非品牌溢价。这样的需求下，品牌成长可能更慢，但或许更为持久。未来，服装、日化、家电等领域都有可能出现类似老年鞋的全新品类机会。新消费具备相当大的想象空间，因为它代表了新的消费人群、消费理念、新产品甚至新渠道的崛起。因此，未来的“泡泡玛特”或许还未出现，新消费领域仍充满机遇。
