近日，一家专注于实体瘤耐药和转移创新药研发的企业——应世生物（InxMed Limited），在完成了超3400万美元（约2.43亿元人民币）的C轮融资后，迅速向港交所递交了上市申请书，此举引起了业界的广泛关注。
据了解，应世生物此次IPO行动距其C轮融资完成仅不到一个月时间。这家企业的快速发展背后，其流动资金状况成为了市场关注的焦点。作为一家创新药研发公司，应世生物的核心产品是ifebemtinib，这是一种高选择性的FAK抑制剂，目前在全球市场上，仅有Verastem Oncology/Pfizer公司的Defactinib获得了FDA的批准。
尽管应世生物的ifebemtinib在研发进度上暂时领先于其他几款同类在研药物，如GSK的GSK 2256098和Amplia Therapeutics、Canthera Discovery的Narmafotinib，但Defactinib的先发优势依然明显。目前，应世生物的核心产品尚未实现商业化收入，公司整体也尚未扭亏为盈。
财务数据显示，应世生物在2023年、2024年及2025年一季度分别亏损约2.09亿元、1.85亿元和336.9万元，这些亏损主要源于研发活动及管理活动的相关开支。同时，公司的短期偿债能力也偏弱，流动比率远低于健康标准。2023年至2025年一季度，其流动比率分别为0.28、0.12和0.15，显示出公司资产的变现能力较弱。
应世生物的现金及现金等价物状况也令人担忧。截至2025年一季度末，公司的现金及现金等价物约为1.34亿元，同比下降约0.65亿元，而净负债和流动负债净额则分别为7.659亿元和7.909亿元，均为现金及现金等价物的5倍以上。即使加上最新的C轮融资，公司的现金及现金等价物仍可能无法覆盖其净负债和流动负债净额。
在招股书中，应世生物也明确提示了风险，指出其净负债及流动负债净额状况可能使公司面临流动资金短缺的风险。因此，对于应世生物来说，通过IPO筹集资金以缓解资金压力显得尤为迫切。
值得注意的是，应世生物的招股书中还提到了赎回权的相关内容。若发生特定情况，如未能在规定时间内重新提交招股书、招股书被退回或拒绝、未能在规定日期前完成上市等，公司的优先股股东有权要求赎回全部或部分已发行的优先股。赎回价格包括原始发行价、年利率百分之十计算的单利以及所有应计但未付的股息等。
应世生物在核心产品尚未带来商业化收入、业绩持续亏损以及短期偿债能力偏弱的背景下，迅速选择港股IPO无疑具有其紧迫性。此次IPO能否成功，将对应世生物的未来发展产生深远影响。
