养元饮品，六个核桃的母公司，近期发布了其2025年上半年的财务报告。数据显示，公司在报告期内实现营业收入24.65亿元，与去年同期相比下降了16.19%。同时，归属于上市公司股东的净利润为7.44亿元，同比下滑27.76%；扣非净利润为6.27亿元，同比下跌19%。
尤为值得注意的是，养元饮品在第二季度的归母净利润仅为1.02亿元，与第一季度相比大幅减少了5.4亿元，环比下降幅度高达84.14%。公司方面表示，核桃乳产品销售量的下降是导致营业收入减少的主要原因。然而，具体的销量和收入数据在中期报告中并未披露。
养元饮品长期依赖核桃乳这一大单品，这已经成为限制其进一步发展的关键因素。在2024年，核桃乳产品的收入达到了53.73亿元，占据了公司总营收的88.7%。尽管公司尝试推出功能性饮料，但该类产品在2024年的收入仅为6.49亿元，仅占总收入的一小部分。
在面对是否计划通过跨界新品或收购新品牌来突破增长瓶颈的问题时，养元饮品的总经理范召林在一季度业绩说明会上表示，公司目前没有相关计划。然而，在饮料业务方面未取得显著进展的同时，养元饮品却在跨界投资上表现活跃。根据2025年半年报，养元饮品目前共投资了11家公司，涉及科技、新能源、传媒等多个领域。
最近一次跨界投资发生在2025年4月25日，养元饮品的子公司泉泓投资花费16亿元投资了国内领先的存储芯片企业长江存储科技控股有限责任公司。业内人士认为，养元饮品此举可能是希望通过多元化投资来降低风险并探索新的增长点。然而，饮料与芯片行业差异巨大，跨界投资存在诸多不确定因素。
在渠道方面，尽管养元饮品上半年的经销商数量有所增加，但并未能阻止营收的下滑。截至今年上半年末，公司全国区域经销商数量为2727个，报告期内净增加了28个。然而，养元饮品指出，随着电商、直播、即时零售等新兴渠道的快速发展，传统营销渠道正面临替代性压力。如果公司不能及时拓展新兴渠道，可能会面临市占率持续下滑的风险。
尽管业绩下滑，养元饮品依然坚持其大手笔分红的传统。在发布半年报的同时，公司还披露了2025年半年度利润分配方案，计划每10股派现5元（含税），预计分红总额达到6.3亿元，占当期归母净利润的比例超过八成。这也是养元饮品上市以来首次进行中期分红。
自上市以来，养元饮品一直保持着分红的习惯。特别是在2022年，公司的分红比例高达154.51%。这种稳健、可持续的分红策略体现了公司对稳健经营和健康发展的信心，以及对股东的回报承诺。然而，在业绩下滑的背景下，高分红也引发了投资者对公司可持续发展能力的担忧。
随着健康消费观念的革新和植物奶市场竞争的加剧，核桃乳这一曾经的“国民饮品”已经显示出疲态。其礼品属性和固有形象难以吸引新一代主流消费群体。对于养元饮品而言，要想实现突围，关键在于摆脱对核桃乳大单品的依赖，通过产品创新和品牌年轻化来构建新的增长引擎。
