港股汽车板块近日表现抢眼，多家车企股价上扬。其中，蔚来汽车（09866.HK）的股价走势尤为引人注目，自2025年7月7日至8月26日，其股价累计涨幅已逼近90%。这一显著增长背后，是蔚来近期在市场上的多重利好消息。
具体来看，蔚来旗下的乐道L90车型自7月31日正式上市后，迅速获得了市场的广泛关注。凭借出色的空间表现、领先的技术配置以及极具竞争力的定价策略，乐道L90在上市仅约10天内，累计交付量便已超过4000台。上周，该车型的整体订单更是突破万台大关，其中乐道L90占比超过7000台，预计其稳态月销量有望达到七八千台的水平。
蔚来在8月20日基于NT3.0平台打造的全新ES8车型也开启了预售。这款定位大型纯电SUV的新车型，在8月21日晚公布了预售价格，全新整车预售价为41.68万至45.68万元。若消费者选择电池租用方案，价格将进一步下探至30.88万至34.88万元，这一举措显著降低了消费者的购车门槛，再次引爆市场。
销量方面，蔚来在二季度的表现同样亮眼。据统计，蔚来二季度交付量达72056辆，环比大幅增长71.2%。摩根士丹利在报告中指出，预计自10月起，蔚来的月销量有望攀升至4万至5万辆的水平。蔚来将于9月2日发布财报，市场对其业绩表现抱有高度期待。
随着蔚来市场表现的提升，机构对其的看好情绪也在持续升温。例如，摩根大通将蔚来美股的目标价从4.80美元上调至8.00美元。摩根士丹利也指出，尽管强劲的ES8订单尚需转化为实际交付，但市场信心已显著修复。投资者的关注点正从短期执行风险转向2026年新车型的战略布局，情绪面改善明显。
然而，尽管销量攀升，蔚来仍面临持续的财务压力。数据显示，2025年第一季度，蔚来净亏损高达67.50亿元，同比扩大30.2%，整车毛利率为10%，较上一季度下降2.9个百分点。截至2025年第一季度，蔚来的流动负债已达594.92亿元，超过流动资产497.90亿元。自2018年以来，公司累计亏损已超千亿元。
除了财务压力外，蔚来的供应链也面临挑战。数据显示，蔚来的应付账款周转天数从2021年的118天延长至2024年的197.64天，这给供应商带来了不小的压力。面对这些挑战，蔚来需要继续加强内部管理，优化成本结构，并寻求更多的融资渠道以缓解财务压力。
