百润股份近日公布的2025年上半年财务报告显示，公司业绩遭遇挑战。在报告期间，公司实现营业收入14.89亿元，与去年同期相比下降了8.56%；归母净利润为3.89亿元，降幅达到3.32%；扣非净利润更是同比下滑9%。
报告指出，百润股份的营收下滑趋势在一季度已初现端倪，而到了二季度，盈利状况进一步恶化。这是公司连续两年在相同时间段内出现营收下滑。具体来看，二季度公司实现营收7.52亿元，同比下滑9%；归母净利润为2.08亿元，跌幅超过10%。
深入分析财报数据，不难发现，百润股份的业绩下滑主要受其主打产品——锐澳（RIO）预调酒销量疲软的影响。上半年，酒类产品的收入为12.97亿元，同比下滑9.35%，占公司总营收的近九成。销量和产量也均出现两位数下滑，显示出市场需求的疲软。
尽管百润股份在过去几年中大力推广“强爽”系列，并形成了“358”产品矩阵，覆盖不同度数和消费场景，但今年这一系列举措并未能有效抵挡业绩下滑的趋势。上半年，酒类产品的销售量同比下滑12.68%，产量同样大幅下滑。
值得注意的是，锐澳预调酒的销量和收入跌幅相较于2016年的暴跌更为温和，但后续走势仍需密切关注。财报分析认为，业绩下滑的主要原因在于线下渠道的疲软，上半年线下收入减少了9%。除华南市场保持增长外，华北、华西以及公司的大本营华东地区均出现下滑。
为了应对线下渠道的挑战，百润股份加大了线上直销的力度。上半年，公司在电商渠道的收入勉强与去年持平，成为业绩中的一抹亮色。
公司还通过减少广告费用来降低成本。上半年，销售费用同比下降24%，营业成本下降幅度也大于营收，这使得公司的毛利率基本保持稳定。
在预调酒业务面临挑战的同时，百润股份的烈酒业务被寄予厚望，被视为公司的“第二增长曲线”。去年底，公司旗下的崃州蒸馏厂正式推出威士忌，并在短短半年多时间内推出了多个SKU。尽管威士忌和白色烈酒品牌“椒语”金酒、“岭冽”伏特加在圈内受到关注，但目前仍处于市场导入期，对公司收入尚未产生显著拉动作用。
然而，百润股份对烈酒业务依旧充满信心，尤其是威士忌业务。财报显示，截至2025年6月，崃州蒸馏厂累计灌桶数量达到五十万桶，较去年底有显著增长，显示出公司在烈酒领域的持续投入和布局。
