在充裕流动性的推动下，大A股市场继续呈现全面上涨的态势，上证指数攀升1.51%，逼近3900点大关，而创业板指数更是大幅上涨3.00%。两市成交额突破三万亿元大关，市场活跃度显著提升。
值得注意的是，市场的领涨板块出现了一些新的变化，从上周的科技双引擎——人工智能与芯片板块，扩展为四大主题板块并行：
首先，是以英伟达为引领的AI出口链板块，该板块表现强劲；
其次，以deepseek为驱动力的AI自主链板块，尽管其表现相对温和；
再者，受通胀因素影响，小金属、贵金属及有色金属板块异军突起；
最后，政策层面的调整带动了地产、消费及反内卷相关板块的活跃。
在这四大主题中，AI出口链与通胀金属链尤为抢眼，涨停个股频现。相比之下，AI自主链与政策链则稍显疲弱，尤其是AI自主链，已出现一定的回调迹象，中芯国际与寒武纪的股价波动加剧。
这一分化走势的背后，逻辑硬核性的差异是关键因素。AI自主链与政策链主要依赖于市场预期与情绪驱动，因此其上涨动力往往较为短暂。例如，AI自主链在上周末因deepseek的官方留言而情绪高涨，但这种情绪难以持久，因为国产芯片领域尚未取得实质性突破，业绩释放亦有限。
与此同时，网络上关于寒武纪的业绩预测众说纷纭，有过于乐观的预估让人不禁质疑其真实性，理性投资者对此多持谨慎态度。
政策链方面，虽然上海等地出台了一系列房地产新政，包括放宽限购、优化公积金使用、调整住房信贷与税收政策等，为地产及相关消费板块带来了一定的利好，但这种利好能否持续、影响几何，仍存在较大不确定性。
相比之下，通胀板块与AI出口链则凭借其持续上涨的价格与业绩，吸引了更多资金的关注。尽管这些板块的估值已经不低，但资金对其未来业绩增长的信心依然坚定。业绩成为股市的“硬通货”，资金不断流向业绩更优的板块，即使估值高企亦不例外。
以AI出口链为例，多家龙头企业的股价与业绩呈现出正相关关系。如仕佳光子、新易盛等企业，其净利润的大幅增长直接推动了股价的飙升。光模块行业因技术门槛较高、毛利率相对更优，整体业绩表现与股价涨幅均超越了PCB行业。
光模块行业的四大领涨龙头，仕佳光子、新易盛、中际旭创、长芯博创的毛利率均在36%-48%之间，而PCB行业的领军企业，如胜宏科技、景旺电子、东山精密、生益电子的毛利率则普遍较低，约在14%-33%之间。这种盈利能力的差异，直接体现在了股价表现上。
