阿里巴巴旗下智能座舱解决方案提供商斑马网络，近日正式向港交所递交了上市申请，计划在香港主板独立上市。此次IPO的联席保荐人包括德意志银行、中金公司及国泰君安国际。
斑马网络，这家由阿里巴巴与上汽集团于2015年携手创立的公司，已成为智能座舱解决方案领域的全球领先者。目前，斑马网络与上汽、一汽、南北大众等多家知名车企建立了合作关系，其解决方案已覆盖超过10个汽车品牌、40余款车型，并为超过100万辆智能汽车提供服务。
斑马网络在招股书中透露，此次IPO募集的资金将主要用于加强研发投入、扩大中国市场份额、拓展全球市场、支持业务收购及扩张计划，并补充营运资金。斑马网络强调，其目标是进一步巩固在智能座舱解决方案市场的领先地位。
根据灼识咨询的数据，按2024年收入计算，斑马网络是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供货商。同时，按解决方案搭载量计算，斑马网络同样位居行业榜首。斑马网络自豪地宣称，它是中国仅有的两家能够自主研发汽车操作系统的第三方供货商之一，且是唯一一家能将系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端、车载平台服务三大智能汽车核心体验支柱无缝整合的企业。
然而，尽管斑马网络在业务上取得了显著成就，但其财务状况却不尽如人意。招股书显示，从2022年至2024年，斑马网络的收入分别为8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元，而净亏损则分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元，三年累计亏损高达26亿元。尤为引人注目的是，2025年一季度，斑马网络的净亏损更是扩大到15.8亿元，同比激增675%。斑马网络解释称，这主要是由于与系统级操作系统解决方案相关的无形资产减值损失所致。
在毛利率方面，斑马网络也呈现出逐年下降的趋势。从2022年的53.9%降至2024年的38.9%，斑马网络指出，这主要是由于许可收入占比提升、技术开发服务利润率回落以及生态系统增值服务毛利率表现相对稳定所致。尽管如此，斑马网络在研发投入上并未吝啬，2022年至2024年分别产生了11.11亿元、11.23亿元和9.8亿元的研发开支。
业务方面，斑马网络取得了显著的增长。截至2025年6月30日，其累计在量产车中搭载的智能座舱解决方案已超过800万套。从2022年的83.5万台提升至2024年的233.4万台，年搭载量复合年增长率高达67.2%。
斑马网络的股东阵容同样令人瞩目。阿里巴巴、浙江天猫、淘宝中国、杭州灏月、上汽集团、嘉兴瑞佳及上海赛为等均为其控股股东。根据胡润研究院发布的2025全球独角兽榜单，斑马智行以220亿的企业估值位列第331位。阿里巴巴通过多家子公司拥有斑马网络已发行股本总额的约44.72%份额，并控制40.17%的投票权。上汽集团则通过其子公司拥有斑马网络已发行股本总额的约34.34%份额，并控制37.16%的投票权。
值得注意的是，斑马网络在业务上高度依赖其控股股东阿里巴巴和上汽集团。从客户角度来看，上汽集团一直是斑马网络的第一大客户，为其提供了大量的综合软件解决方案及许可服务。而从采购角度来看，阿里巴巴则是斑马网络的第一大供应商，为其提供了云服务、软件服务及共享服务。
尽管面临一定的财务压力和对大客户的依赖，但斑马网络凭借其在智能座舱解决方案领域的领先地位和强大的股东支持，仍然备受市场关注。此次分拆上市无疑将为斑马网络带来新的发展机遇和挑战。
