阿里巴巴近日宣布了一项重大战略决策，计划将其智能汽车业务板块——斑马网络技术股份有限公司（斑马智行）分拆，并寻求在香港联交所主板独立上市。这一消息引起了业界广泛关注。
斑马智行的上市步伐迅速，就在阿里巴巴公告发布的前一天，港交所已披露了斑马智行的上市申请文件。根据招股书数据，从2022年至2025年第一季度，斑马智行累计实现了26.37亿元的收入，但同时也面临41.83亿元的亏损及综合开支。
斑马智行原本是阿里巴巴的子公司，但从2024年12月27日起，它将不再纳入阿里巴巴集团的合并报表范围。截至公告发布，阿里巴巴持有斑马智行约44.72%的股份，斑马智行作为阿里巴巴的权益法被投资方进行会计处理。分拆完成后，阿里巴巴将继续保持超过30%的股份持有。
斑马智行自成立以来，便凭借阿里巴巴与上汽集团的强大背景，吸引了众多资本的关注。早在2018年9月，斑马智行就宣布获得了超过16亿元的首轮融资，由国投创新领投，云锋基金和尚颀资本跟投。2021年7月，阿里巴巴集团、上汽集团、国投招商和云锋基金等四大股东再次联合向斑马智行增资30亿元。
阿里巴巴在公告中强调，斑马智行在香港联交所上市将有助于提升其独立形象，增强在客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的影响力，从而更好地洽谈和招揽业务。作为大股东，阿里巴巴也将从斑马智行的增长中受益。分拆上市还将增强斑马智行获取银行信贷融资的能力，并拓宽其外部融资渠道。
斑马智行的招股书显示，按2024年收入计算，它是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供货商，同时在解决方案搭载量方面也排名第一。斑马智行预计，到2030年，中国智能座舱解决方案市场规模将达到3274亿元，其中基于软件的座舱解决方案市场规模将达到1149亿元。
在财务方面，斑马智行的业绩呈现一定的波动性。从2022年至2024年，斑马智行分别实现收入8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元；同期的亏损及综合开支分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元；毛利率则从53.9%下降至38.9%。今年一季度，斑马智行的收入为1.36亿元，但亏损及综合开支高达15.82亿元，毛利率为38.9%。
尽管面临亏损压力，但斑马智行的业务规模仍在不断扩大。从2022年至2024年，斑马智行的智能座舱解决方案搭载量从83.5万台增长至233.4万台，复合年增长率达67.2%；AI全栈端到端解决方案收入也从0.16亿元增至0.55亿元，复合年增长率为85.3%。截至2025年6月30日，斑马智行的智能座舱解决方案已在60个主机厂的逾800万辆车上搭载，覆盖超过14个国家。
上汽集团不仅是斑马智行的重要股东，也是其最大的客户。招股书显示，上汽集团为斑马智行在多个年度及季度的最大客户，同时也是其重要的供应商之一。这种紧密的合作关系为斑马智行的业务发展提供了有力支持。
