港股市场近期再度上演惊心动魄的一幕，主角是备受瞩目的东方甄选（01797.HK）。
8月19日，东方甄选的股价犹如坐上了过山车，午后时分一度飙升近24%，然而好景不长，随后股价急剧下挫，最终收跌20.89%，全天振幅惊人地达到了45.41%。伴随股价的大起大落，投资者恐慌情绪蔓延，全天成交额突破90亿港元大关，创下了自2022年7月以来的单日新高，成交量也飙升至2.2亿股以上。
此番股价异动背后，或与新东方（09901.HK）CEO周成刚的一则传闻息息相关。市场传言称，周成刚因涉嫌关联交易而遭到监管部门立案调查。面对这一突如其来的消息，东方甄选迅速在微博上作出回应，坚决否认了该传言，并表示已启动报警和司法程序。
从公司基本面来看，东方甄选近期可谓波折不断。其中，前王牌主播董宇辉的动向尤为引人关注。据罗永浩在微博上的爆料，董宇辉自立门户后，其创办的“与辉同行”年收入可高达二三十亿元。若此消息属实，董宇辉单飞后的商业价值无疑实现了质的飞跃。
回顾去年7月，董宇辉因“小作文”事件离开东方甄选，随后东方甄选将其孵化的“与辉同行”业务剥离。失去这位巨星级主播后，东方甄选遭遇了入局直播电商赛道以来的至暗时刻，股价跌至阶段性谷底，直播电商业务也遭受重创。然而，东方甄选并未因此一蹶不振，去年9月底，其股价迎来强劲反弹，近期更是逼近董宇辉在时的巅峰价位。
尽管没有董宇辉等明星主播的助阵，东方甄选的经营业绩仍受到一定影响。2025财年上半年（截至2024年11月30日），公司净营收总额同比减少9.3%，GMV为48亿元人民币，同比下降15.8%。报告期内，东方甄选的持续经营业务录得净亏损9650.3万元，主要归因于剥离“与辉同行”的影响。若剔除该因素，公司的持续经营业务实际净利润为3270万元。
值得注意的是，东方甄选的经营数据正逐渐回暖。近期，公司与工厂合作的一款国产白虾产品成为爆款，同时，一款自营的卫生巾产品也火爆出圈。据飞瓜等数据显示，东方甄选在今年6月的GMV达到8.8亿元，同比增长28%，标志着其GMV重新步入正增长轨道。
东方甄选在官网上明确表示，公司致力于成为以农产品为内核的产品科技公司。为实现这一愿景，东方甄选正加速从流量驱动型直播电商向产品驱动型零售平台转型。近年来，公司不断强化自营产品体系，截至去年11月底，自营产品SKU已达600款，2025财年上半年自营产品占总GMV约37%。
2023年10月，东方甄选推出了付费会员业务，成为全网第一家实行付费会员制度的直播带货机构。此举被业界视为借鉴了沃尔玛旗下山姆会员店的商业模式，旨在通过“付费会员体系+精选自营商品+全渠道布局”，打造高粘性、高复购的中产消费平台。目前，东方甄选平台会员数量增长迅速，截至2024年11月末，其APP上已付费会员订阅数量达22.83万人，较上年同期大幅增长。
然而，东方甄选在转型过程中也面临着诸多挑战。其中，供应链短板尤为突出。相较于山姆可依托沃尔玛广泛且成熟的全球供应链，东方甄选的自营品仍以农产品为主，在供应链模式、产品品类、物流配送以及质量管控等方面均需进一步加强。在会员规模方面，山姆中国的会员数量超过500万，而东方甄选付费会员不到30万，还需继续扩大会员规模。
