在8月14日的股市交易中，寒武纪（688256.SH）的股价盘中飙升超过14%，刷新历史纪录，逼近千元股价大关。这一惊人涨幅，无疑成为当前AI算力产业蓬勃发展的生动写照。
资本市场上，投资者对AI算力产业的乐观预期持续升温，推动相关热点公司的股价屡创新高。然而，产业链内部公司的中期业绩报告却呈现出截然不同的景象。光模块制造商新易盛（300502.SZ）预计上半年归母净利润同比大幅增长，增幅最高可达385.47%，其同行中际旭创（300308.SZ）也预计有高达86.57%的增长。相比之下，国产芯片与服务器厂商如海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）的业绩增速则显得较为平稳，分别实现了40.78%和29.89%的净利润增长。
针对这一现象，集邦咨询研究经理龚明德指出，AI服务器是当前服务器市场增长的主要驱动力，预计全年出货量将有显著增长。
产业链细化的趋势愈发明显。国际数据公司（IDC）数据显示，2024年第四季度，全球服务器市场中，“ODM Direct”模式的收入同比增长高达155.5%，市场份额达到47.3%。ODM厂商如广达、纬颖以及工业富联等，主要服务于亚马逊、谷歌、微软等北美云服务提供商。这些科技巨头的巨额资本开支，正是推动当前算力市场增长的核心动力。微软、谷歌、亚马逊、meta等公司已将2025年的资本开支计划合计上调至超过3400亿美元。
在这条由北美巨头主导的供应链上，A股市场中受益最直接的公司之一，是高速光模块制造商。新易盛和中际旭创的业绩预告显示，上半年归母净利润均有大幅增长。华工科技（000988.SZ）的半年报也显示，其“联接业务”（含光模块）的营业收入同比增长了124%。
作为光模块的直接下游，数据中心交换机厂商同样受益匪浅。锐捷网络（301165.SZ）和星网锐捷（002396.SZ）均预计上半年归母净利润有大幅增长，业绩增长与“面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付”密切相关。
服务器内部的数据传输效率同样关键。内存接口芯片的需求随着AI产业的发展而激增。澜起科技（688008.SH）的业绩预告显示，上半年归母净利润预计同比增长85.5%至102.36%，主要得益于AI产业趋势下DDR5内存接口及模组配套芯片出货量的显著增长。
在AI训练芯片领域，高带宽内存（HBM）已成为不可或缺的关键组件。英伟达占据了HBM市场六成以上的份额，使得HBM市场基本处于供需紧平衡状态。这种紧平衡状态正在重塑HBM市场格局，SK海力士、美光和三星等厂商在市场竞争中各展所长。
将光模块、HBM、GPU等核心组件集成为服务器整机的代工企业，也是本轮AI浪潮的受益者。工业富联（601138.SH）的半年报显示，上半年实现营业收入和归母净利润同比分别增长35.58%和38.61%，主要由云计算业务，特别是AI服务器业务的强劲表现带动。
算力概念股的中期业绩报告，反映了AI算力产业链市场关注点的变化。过去对AI芯片本身的追捧，现在已转向对特定细分环节的深入挖掘。无论是高速光模块、高带宽内存，还是内存接口，这些过去相对“隐秘”的细分赛道，在本轮AI浪潮中，正成为利润最先兑现的环节。
对于国内算力需求方而言，供应链安全的长期战略布局正变得日益重要。国内AI服务器市场中，外购芯片的份额预计将从去年的63%降至今年的41.5%。海光信息（688041.SH）等高端处理器厂商在业绩增长的同时，持续投入研发，并与国内多家头部互联网厂商完成适配。
算力的最终价值取决于下游应用的落地情况。中国移动（600941.SH）虽然上半年营收出现近五年来首次负增长，但在算力领域的投资并未放缓。中国移动董事长杨杰表示，目前AI相关收入仅为“几十亿元的数量级”，要带来规模化收入还需时间。
面对AI应用的挑战，神州数码（000034.SZ）信创业务集团副总裁周川建议，相关厂商应强化国产化算力底座，加速通用大模型向场景专用工具转化，并深耕场景实践，为各行各业提供算力支撑与高效交付。
