近期，中国A股市场融资融券（两融）余额成功跨越2万亿元大关，这一里程碑式的成就标志着自2015年以来，两融余额再次达到历史高位。然而，与十年前那场由市场狂热和杠杆无序推动的牛市不同，此次的增长背景更为稳健，得益于经济结构的优化、监管政策的严格实施，以及投资者群体的日益成熟。
数据显示，截至某一时间点，两融余额的快速增长不仅反映了市场信心的增强，也预示着A股市场正逐步迈向一个更加理性和稳健的发展阶段。在这一过程中，各大券商和金融机构纷纷发表观点，其中方正证券指出，两融规模的扩大是市场风险偏好提升的直接体现，预示着A股市场的慢牛行情有望继续维持。
在个股层面，东方财富以232.35亿元的两融余额独占鳌头，紧随其后的是中国平安，其两融余额也达到了218.52亿元。贵州茅台、比亚迪、中信证券、长江电力等蓝筹股同样跻身两融余额百亿梯队。值得注意的是，新能源领域的江淮汽车、赛力斯、宁德时代，以及科技板块的新易盛、中际旭创等热门股，也位列两融余额排名前二十名之中。这一现象表明，投资者的关注点已不再局限于传统的金融板块，而是向更多元化的领域扩散。
回顾过去半年，从融资交易情况来看，东方财富凭借1655.57亿元的融资买入额位居榜首，海富通中证短融ETF则以1110.19亿元的融资买入额紧随其后。在港股市场持续升温的背景下，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF等跨境ETF产品也受到了投资者的青睐。与2015年相比，如今的投资者行为呈现出更加分散和多元化的特点。
2015年，受牛市氛围影响，大量资金涌入金融板块，导致金融股的融资买入额极高。当时，两融标的相对较少，且主要集中在主板市场。然而，随着市场的不断发展和监管政策的完善，如今A股市场的两融标的已达到4150只，投资者可选择范围大大拓宽。因此，尽管东方财富作为金融科技龙头仍然吸引了大量资金，但其他行业的优质个股也同样获得了投资者的关注。
从市场整体来看，当前两融余额占A股流通市值的比重为2.3%，占A股成交量的比重为10.2%。尽管两融余额的绝对规模处于历史高位，但相对于流通市值和成交量的比重却基本保持在2016年以来的历史中枢水平。这一趋势表明，随着市场风险的逐步释放和投资者信心的增强，两融规模有望继续扩大。
在方正证券看来，面对外部环境的冲击和内部挑战，中国经济仍然保持了稳步增长。上半年GDP同比增长5.3%，显示出宏观基本面的强劲韧性。同时，上市公司盈利也处于下行周期的尾声阶段，随着一系列政策利好的出台，企业盈利有望逐步改善。市场流动性的宽松充裕和风险偏好的显著提升，也将为A股市场的继续向好提供有力支撑。
