近日，中国移动发布了其2025年上半年的财务报告，并紧接着在晚上举行了由董事长杨杰主持的业绩解读会。
根据财报数据，中国移动在上半年实现了5437.69亿元的营业收入，与去年同期相比下降了0.5%。然而，公司的净利润达到了842.35亿元，同比增长了5.0%，扣除非经常性损益后的净利润为783.66亿元，同比增长7.3%。
面对这样的业绩，杨杰坦言：“在高基数的基础上，想要保持快速增长确实面临更大的挑战。”尽管如此，中国移动仍获得了一些股东的增持，资管机构的整体持仓也呈现出加仓多于减仓的趋势。
在二级市场上，中国移动的表现同样引人关注。8月8日，该公司的股价高开高走，最终收盘价为109.99元/股，涨幅达到1.99%，公司总市值也随之上升至约2.38万亿元。
值得注意的是，中国移动在上半年呈现出“增利不增收”的现象。从主营业务来看，中国移动的收入结构出现分化。上半年，公司主营业务收入达到4670亿元，同比增长0.7%，而其他业务收入为768亿元，同比下降7.7%。
对于其他业务收入的下滑，半导体专家张国斌认为，这可能与中国移动销售终端产品的售后服务、配件销售以及广告、金融等非核心通信业务的收入减少有关。同时，消费者和企业的支出谨慎，对终端设备的购买意愿降低，以及数字化转型对传统业务的冲击也是影响因素。
从具体业务类型来看，中国移动的语音业务收入、短彩信业务收入和无线上网业务收入均出现下滑，而有线宽带业务、应用及信息服务收入则实现增长。在家庭市场、政企市场和新兴市场方面，中国移动的收入也呈现出增长态势，但在个人市场则面临挑战。
杨杰指出，传统通信需求趋于饱和，人口红利逐渐消退，市场竞争也日益激烈。携号转网政策本意是改善服务，但目前却成为恶性竞争的手段。同时，手机出货量负增长、换机周期延长以及大流量数据卡、低价数据卡的冲击也对公司业务产生影响。
尽管面临诸多挑战，中国移动在新兴业务方面却表现出色。上半年，公司的数字化转型收入达到1569亿元，同比增长6.6%，占主营业务收入的比重达到33.6%。
中国移动在上半年还获得了部分股东的增持。财报显示，太平资产管理有限公司和中国人寿保险股份有限公司的传统保险产品分别增持了中国移动约538万股和478万股。海外市场资金也通过香港中央结算有限公司等机构进行了增持。
资管机构方面，上半年增持中国移动的比例更高。根据Wind数据统计，剔除被动型基金后，共有179只资管产品新进持有或增持了中国移动，合计增持1920.75万股；而减持的资管产品数量为174只，合计减持1146.98万股。
尽管面临诸多挑战，但分析机构对中国移动的未来仍持乐观态度。光大证券认为，随着通信产业周期从网络建设走向网络应用，叠加“AI+”的赋能，运营商的长期发展前景向好。同时，随着资本开支进入下降周期，加大现金分红也将成为长期趋势。
