在日常生活与商业运作中，打印机已成为不可或缺的设备，而其背后隐藏的墨水产业同样蕴含着巨大的商业潜力。珠海传美讯新材料股份有限公司（简称传美讯），一家深耕数码喷印墨水领域的公司，正努力叩响北交所的大门。
传美讯自2004年成立以来，便专注于数码喷印墨水的研发、生产和销售。其核心产品包括水性染料墨水、分散墨水、水性颜料墨水和UV墨水等四大类，广泛应用于办公家用打印、工业大幅面打印、纺织品印花及数码印刷等多个领域。其产品不仅在国内市场占据一席之地，还远销海外多国。
然而，在看似稳步增长的业绩背后，传美讯却面临着产品竞争力的挑战。尽管营业收入从2022年至2024年持续增长，但归母净利润在2024年却出现了下滑。更值得关注的是，公司四大类核心产品的销售单价在这三年间均出现了不同程度的下滑，尤其是分散墨水和UV墨水的降幅更是超过了20%。
与此同时，部分产品的产能利用率也显得不尽如人意。UV墨水的产能利用率在报告期内波动较大，而水性颜料墨水的产能利用率则长期在50%-75%之间徘徊。产能闲置与价格下滑的双重压力，成为了影响公司盈利能力的重要因素之一。
尽管如此，传美讯并未停止扩张的步伐。此次IPO募投项目中，公司拟斥资数千万元用于“年产4700吨数码喷印墨水建设项目”。然而，这一扩张计划能否有效缓解公司的竞争压力，仍有待观察。
在传美讯的股权结构中，实际控制人为LIM KHENG TEE与林裕翔，二人通过控股股东及员工持股平台合计控制公司超过60%的股权。然而，在IPO前夕，林裕翔却与前妻李玲协议离婚，导致李玲间接持有公司近7%的股权。这一变动引发了北交所的关注，要求公司说明股权分割是否影响经营稳定以及是否存在权属纠纷等问题。
传美讯在公司治理方面也存在诸多问题。报告期内，公司多次因合同管理不规范、财务内控存在瑕疵等问题被监管部门处罚。同时，公司的资产负债率远高于同行可比公司平均值，但在资产负债率较高的情况下，公司依然持续分红，并计划募集大量资金用于补充流动资金。这一反常的资金配置也引发了北交所的质询。
对于传美讯而言，要想成功闯关北交所，还需解决诸多难题。如何在激烈的市场竞争中保持产品竞争力、如何优化产能利用以提高盈利能力、如何加强公司治理以符合监管要求等问题都亟待解决。传美讯能否顺利登陆北交所，让我们拭目以待。
