在2025年的基金业转会热潮中，知名基金经理贾成东的动向尤为引人注目。3月，他高调加盟申万菱信基金，并被任命为副总经理，这一举动被市场视为老牌公募基金公司重振旗鼓的重要举措。然而，仅仅数月之后，这位昔日的明星基金经理在新东家的表现却遭遇了基民的广泛质疑。
自2025年6月以来，A股市场迎来了一波强劲的上涨行情，上证指数的累计涨幅超过了7%。然而，在这样的市场环境下，由贾成东与基金经理龚霄共同管理的申万菱信新动力基金却逆势亏损超过7%，在短短两个月内跑输基准达12个百分点。与此同时，贾成东管理的另一只次新基金——申万菱信行业精选，同样表现不佳，亏损超过5%，跑输基准超过9%。
据申万菱信新动力基金的二季度报告显示，该基金重仓持有的宠物经济概念股在6月后的行情中集体大跌。尽管宠物板块被包装为“老龄化与单身经济的刚需”，但其业绩增速与高估值之间的严重背离，使得该板块的投资风险显著上升。例如，乖宝宠物的动态市盈率高达50倍，远超行业平均水平。
贾成东的业绩风波只是申万菱信基金在2025年所面临困境的冰山一角。与明星基金经理的黯淡表现相伴的，是公司旗下多只基金的清盘警报和发行失败。8月4日，申万菱信基金宣布旗下两只基金——申万菱信碳中和智选混合发起式和申万菱信养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）因规模过小而面临清盘。这两只基金的规模分别仅为0.08亿元和0.25亿元，远低于监管规定的2亿元生存线。
事实上，这已经是申万菱信基金在2025年以来面临的第五和第六只清盘危机产品。在此之前，已有四只基金黯然退场，而另一只主动权益基金——申万菱信远见成长则因未达到2亿元的备案门槛，在发行阶段就直接夭折。
这一系列事件将申万菱信基金推到了风口浪尖，同时也引发了市场对该公司董事长陈晓升自上任以来所推行的“投研至善，长期制胜”改革的质疑。陈晓升出身于申万宏源证券研究领域，被誉为“黄埔军校校长”，市场曾对他寄予厚望。他提出重构投研体系，强调“研究至善”与“长期制胜”，意图打造一个从买方需求出发、研究投资风控一体化的体系。然而，四年过去了，改革愿景与现实表现之间的巨大差距却令人唏嘘。
人才梯队青黄不接成为制约申万菱信基金发展的首要难题。根据数据显示，公司27位基金经理中，有7人任职年限不足3年，另有8人任职年限在3-5年之间，新人占比偏高。与此同时，“一拖多”现象严重，共有5名基金经理在管6只及以上的基金，部分基金经理甚至管理多达17只产品。这种人员配置的不合理，无疑加大了基金的管理难度和风险。
申万菱信基金的资产管理规模也在逐年下滑。截至2025年6月末，其公募资产管理规模为826.79亿元，行业排名第66位，较2024年末的846.40亿元进一步下滑。与2015年6月巅峰时期的1024.92亿元规模、行业第24位的排名相比，十年间不进反退。这一数据无疑为公司的未来发展蒙上了一层阴影。
