近日，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，股票代码：600519.SH）再次成为市场焦点，宣布将于8月8日在其官方直销平台i茅台App上独家发售一款新品——“贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）”。这款限量版佳酿共计25568瓶，每瓶均刻有独一无二的身份编码，范围从19540501至20240430，以此纪念五星商标上市70周年。其瓶身设计复古，采用玻璃材质，复刻了1954年老版茅台酒的经典“三节瓶”造型，市场预估售价高达7000元/瓶。
与此同时，贵州茅台在资本市场上的动作同样引人注目。8月4日晚间，公司发布公告，披露截至2025年7月底，公司已回购股份345.17万股，占总股本的0.2748%，回购总金额达到53.01亿元（不含交易费用）。值得注意的是，这是贵州茅台自2001年上市以来首次实施注销式回购，回购规模在A股市场年内排名前列。贵州茅台表示，此举旨在保护公司及广大投资者的利益，增强市场信心。
Wind数据显示，当前白酒行业正处于深度调整期，贵州茅台的核心产品批发价格亦出现波动。据酒类行情监测数据显示，今年6月上旬，25年飞天茅台（53度/500ml）散瓶价格跌破2000元/瓶大关，至8月5日，该价格已进一步下滑至1860元/瓶。同样，茅台生肖酒系列也面临压力，其中茅台生肖蛇酒（蛇茅）的批发参考价在8月3日一度跌破2000元/瓶，与原箱价1995元/瓶相比，较上市初期的高点跌幅达到47.5%。1升装飞天茅台（公斤茅）的批发价目前为3310元/瓶，亦低于其官方指导价3799元/瓶。
在二级市场，贵州茅台的股价年初以来呈现震荡下行趋势。截至8月5日收盘，公司股价报1427.74元/股，日内微涨0.62%，但与年内高点1626.12元/股相比，回落显著。
面对产品价格与股价的双重压力，贵州茅台的业绩增长亦显示出放缓迹象。2024年，公司实现营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%，归母净利润为862.28亿元，同比增长15.24%。进入2025年一季度，公司营业收入为514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润为268.47亿元，同比增长11.56%。
分析机构中原证券指出，当前白酒行业面临过度竞争与产品价格下滑的挑战，但白酒上市公司的基本面依然稳健，且估值普遍低于食品饮料行业整体水平。近期社会上“反内卷”思潮的兴起以及相关产业政策的调整，加之餐饮消费限制的放宽，均对白酒板块在二级市场的表现产生了积极影响。
中信证券同样认为，白酒行业正处于快速筑底阶段，龙头企业应抓住当前时机，迅速调整渠道结构，提升市场开拓能力。随着消费市场的逐步回暖，已完成渠道积极调整与升级的龙头酒企有望获得更多的发展机遇。
