近期，资本市场中流传着一则消息，称量化私募巨头宽德投资计划在6月30日对所有渠道进行封盘。该消息迅速引起了投资者和同行的广泛关注，特别是传闻中提到宽德投资已对旗下部分产品实施了分红操作，并将单位净值调整至“1”，这无疑加剧了市场的猜测。
面对市场的热议，宽德投资迅速做出反应，通过官方渠道发布了《关于宽德投资产品运作安排的说明》。声明中明确指出，公司层面并没有统一的封盘计划，所谓的封盘传闻实则是对部分合作渠道产品募集节奏进行阶段性调整的误解。宽德投资强调，这一调整的目的是为了更好地匹配策略承载能力，确保能够持续为投资者带来良好的投资体验。
在声明中，宽德投资还解释了近期部分产品的分红行为是基金合同约定的常规操作，旨在优化投资体验，增强客户的自主选择权，而非策略方向或市场判断的调整。这一解释有助于平息市场的恐慌情绪。
尽管宽德投资的紧急声明平息了封盘的传言，但这也将私募行业的策略承载能力问题推到了台前。宽德投资表示，他们正在对部分渠道的产品募集节奏进行管控，以确保规模与策略容量之间的精细匹配。这并非个例，而是2025年头部私募普遍面临的问题。
一位上海的量化投资总监透露，策略容量是量化私募的生命线，一旦规模突破临界点，冲击成本将迅速吞噬阿尔法。他解释说，高频策略对流动性极其敏感，容量天花板通常较低。即使是中低频策略，随着管理规模的快速增长，在特定市场结构下，大资金进出的摩擦成本也会显著上升，导致策略的预期收益衰减。这被称为“规模诅咒”。
宽德投资在声明中承诺，在合理控制同类策略新增规模的同时，将结合市场环境与运作安排，稳妥推进产品的后续开放。他们也呼吁投资者理性看待，合理评估自身配置方案。这反映了头部机构在面对规模扩张与收益保障两难时的普遍态度。
业内人士指出，此次宽德投资的调整主要针对增量资金，对存量投资者的持有和追加影响有限，是典型的“控新保旧”策略，旨在保护现有持有人的利益和产品的长期业绩表现。
事实上，今年以来，由头部机构引领的封盘潮早已暗流涌动。量化领域尤为明显，多家百亿量化私募相继宣布封盘或暂停申购。例如，杭州龙旗科技宣布旗下量化择时策略产品暂停申购，原因是该策略规模短期激增已逼近容量上限。衍复投资也公告将关闭中证500、中证1000等小市值指增产品的新客申购通道。
主观阵营同样不乏封盘案例。睿郡资产公告称，明星基金经理董承非管理的产品暂停接纳新客户，这是董承非“公奔私”三年来首次封盘。这些封盘案例显示，私募行业正在从野蛮生长向精细化运营转型。
据朝阳永续统计，驱动私募封盘决策的主要矛盾包括策略容量与收益衰减的刚性约束、业绩报酬主导的盈利模式转型以及科技股极端分化下的策略适配压力。一位股票多空策略基金经理表示，与其被规模绑架沦为二流业绩，不如主动收缩守住超额收益。现在大家终于明白，管理规模不是勋章，而是枷锁。
与头部私募选择性封盘形成鲜明对比的是，整个私募证券行业产品备案如火如荼。数据显示，今年1月至5月，全行业累计备案私募证券产品达4361只，较去年同期激增45.03%。量化私募是备案热潮的绝对主角，年内量化策略产品备案总数占全市场私募证券产品备案总量的近一半。
在这股备案热潮中，宽德投资等新产品发行力度依然强劲，显示出其在控制部分策略规模的同时，整体业务扩张步伐并未停滞。头部机构已形成“控规模-迭代策略-再开放”的闭环管理。一面是绩优私募的封盘防御，一面是全行业备案放量，看似矛盾的景象实则统一于同一逻辑：资金向确定性溢价集中。
一位北京大型FOF机构的负责人表示，头部量化巨头凭借强大的资本实力、技术壁垒和人才储备，通过布局多策略、跨市场来系统性提升整体的策略容量天花板，满足大规模资金配置需求。在规模狂奔与业绩守护之间，头部机构们正谨慎地寻找着那个微妙的平衡点。
