近日，北交所上市审议委员会公布了一则重要消息，奥美森智能装备股份有限公司（简称“奥美森”）将于6月27日接受IPO审议。然而，这家在智能装备制造领域深耕多年的企业，正面临着一系列严峻的挑战，引发了市场的广泛关注。
据公开资料显示，奥美森专注于智能生产设备及生产线的研发、生产和销售，其产品和服务广泛应用于多个行业，与格力、美的、奥克斯等知名电器企业建立了长期合作关系。然而，近年来，奥美森的业绩表现却显得颇为波动。
从财务数据上看，尽管2024年奥美森实现营收3.58亿元，同比增长10.30%，创下近五年新高，但回望2022年，其营收却大幅下滑9.49%，降至2.79亿元。归母净利润方面，同样呈现出较大的波动性。2024年，奥美森实现归母净利润0.56亿元，与2020年持平，四年间几乎未实现增长。而2022年，其归母净利润更是大幅下滑56.75%，降至0.19亿元，为近五年来的最低点。
在北交所的首轮问询中，针对奥美森业绩增长的稳定性问题，监管机构提出了质疑，并要求其说明订单获取及境外业务发展的可持续性。奥美森对大客户美的集团的过度依赖也引起了市场的担忧。
数据显示，2024年，奥美森前五大客户营收占比达30.72%，较上一年度有所提升。其中，美的集团作为奥美森的重要客户，2024年销售额增加了2042.76万元，达到5846.18万元，占奥美森营业收入的比重为16.31%。这一变化引发了北交所的进一步关注，尤其是关于向美的集团销售产品平均单价高于其他客户的问题。
针对这一质疑，奥美森在二轮回复中解释称，与美的集团的交易金额逐年递增，主要销售定制化设备。由于设备的功能、配置和技术参数存在差异，因此售价也会有所不同。同时，奥美森强调，美的集团与其他客户的定价策略是一致的，部分年份、产品单价较高是设备要素不同所致。
然而，尽管奥美森对与美的集团的交易情况作出了说明，但其对大客户的高度依赖仍然增加了经营的不确定性。作为一家典型的家族企业，奥美森的股权结构高度集中，实际控制人龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林四人直接或间接合计控制公司73.77%的股权。公司公开发行股票后，这一比例仍将高达61.12%。
这种“家族式”控制模式存在重大治理隐患，实际控制人可能凭借控制地位对公司进行不当控制，损害公司及其他股东利益。事实上，奥美森在治理和内部控制方面已经暴露出诸多问题。例如，内审人员配置不足，审计部负责人兼任财务工作等，这些都与《内部审计管理制度》规定不符。尽管奥美森已经进行了整改，但内控漏洞仍然令人担忧。
除了治理和内控问题外，奥美森还面临着存货与应收账款双高的困境。数据显示，2022年至2024年，奥美森的存货账面价值分别为1.80亿元、1.55亿元和1.80亿元，占流动资产的比例较高。同时，其应收账款及合同资产期末账面余额也持续增加，占当期营业收入的比重较大。这增加了客户经营状况恶化导致延迟付款甚至坏账损失的风险。
作为广东省级专精特新中小企业，奥美森在研发方面的投入也显得不足。尽管研发费用保持增长态势，但2020年至2024年累计投入不超过1.5亿元，2024年仅为0.29亿元。在竞争激烈的智能装备制造领域，这样的研发费用率可能影响公司的技术创新能力，不利于长期发展。
