知乎，这家以问答社区著称的平台，终于甩掉了长期笼罩在其头上的盈利阴霾。3月26日，知乎发布的2024年第四季度及全年财报显示，公司在去年第四季度首次实现了季度盈利，经调整净利润为9710万元，与去年同期净亏9130万元形成鲜明对比。
自2021年赴美上市以来，知乎便一直面临着盈利能力的质疑。尽管其作为知识分享和交流的平台拥有独特的定位，但市场上关于其能否实现盈利的讨论从未停歇。知乎的创始人兼CEO周源，也多次在公开场合强调公司的盈利目标，并终于在2024年如愿以偿。
然而，这次盈利并未在资本市场上掀起太大的波澜。财报发布后，知乎的美股和港股股价反应平平，美股微涨0.87%，港股则下跌约2.5%。与宣布接入DeepSeek大模型时港股股价一周内飙升超43%的盛况相比，这次盈利的消息似乎并未给投资者带来太多的惊喜。
仔细审视知乎的财报，不难发现其盈利的背后更多的是成本控制的功劳，而非收入的显著增长。在过去的一年里，知乎通过缩减营销、研发及行政开支，成功地降低了运营成本。第四季度，其运营支出同比大降37.9%，从而实现了盈利。然而，这种靠降本实现的盈利能否持续，仍是一个未知数。
尤其值得关注的是，知乎在2025年计划继续加大对人工智能的投入。知乎的CFO王晗表示，他们认为AI对知乎来说是一个历史性的机遇，因此今年可能会选择牺牲部分利润，继续探索AI与知乎结合的潜在机遇。这无疑给知乎的盈利前景增添了一丝不确定性。
从收入构成来看，知乎的营销服务收入对总体营收的下降影响最大，去年该部分收入下降了接近25%。这可能与用户规模的下降有关，去年第四季度知乎的平均月活跃用户为8140万，较去年同期减少了近1800万。与此同时，知乎的付费会员业务虽然保持了相对稳定，但增长乏力，且主要依赖于网文、故事会等付费阅读内容，这与知乎原本强调的精英问答社区定位有所偏离。
在AI大模型兴起的背景下，知乎也面临着被取代的风险。当用户可以方便快捷地从大模型那里获得更快、更全面的回答时，知乎的价值何在？周源在财报电话会上表示，AI反而会极大地促进知乎的发展。他强调了知乎拥有独特的专家网络，可以为用户提供可信的内容，同时AI还能放大头部专家的价值，提高内容生产和传播的效率。
然而，现实情况可能并不如周源所述那般乐观。知乎上的内容质量近年来有所下滑，头部创作者不断出走，甚至平台本身都快成了AI幻觉传播的一环。例如，近期阑夕在文章中提到的知乎上用DeepSeek生成的虚假回答，就获得了超过7000个赞。这无疑给知乎的可信内容品牌带来了不小的冲击。
为了应对AI的冲击，知乎推出了搭载大模型技术的AI应用“知乎直答”。知乎直答声称可以打通平台上的真实回答数据，为用户提供更可信、更专业的答案。然而，当知乎本身的内容就存在可靠性问题时，知乎直答是否会起到虚假信息传播的反作用，就值得深思了。
在财报电话会上，王晗还列举了全球其他UGC类型的社交媒体平台的净利润率，普遍在25-40%之间，暗示知乎未来仍有较大的盈利空间。然而，对于知乎来说，如何在保持内容质量的同时实现盈利增长，仍是一个亟待解决的问题。
周源在面对“知乎的边界是什么”的提问时，停顿了十秒才回答说“还在探索过程中”。这或许正是知乎现状的真实写照。在AI大模型时代，知乎的价值在哪里，周源和知乎仍需继续寻找答案。
