近日，铝合金车轮制造商跃岭股份（002725.SZ）宣布了一项重大股权变更计划，结束了其长时间的停牌状态。根据方案，北京杰思金材科技有限公司（简称“杰思金材”）将以7.68亿元的价格，通过协议收购跃岭股份24.5606%的股份，并成为第一大股东。此次交易后，跃岭股份的实际控制人将从林氏家族变更为王冠然。
杰思金材隶属于王冠然掌舵的杰思集团。值得注意的是，杰思集团旗下高端电解铜箔生产商龙电华鑫曾筹划IPO长达五年未果。此次收购跃岭股份，被外界视为龙电华鑫“绕道”上市的信号。
跃岭股份的股权变更方案相对直接，林氏家族不仅向杰思金材转让了所持股份，还放弃了剩余股份的表决权。每股转让价格定为12.22元，与停牌前股价相近，总交易金额达到7.68亿元。交易完成后，杰思金材将取代林氏家族，成为跃岭股份的新控股股东。
跃岭股份自2014年上市以来，专注于铝合金车轮领域，主要服务于国际售后车轮改装市场。然而，这一市场定位使其错失了国内新能源市场的黄金发展期。近年来，尽管跃岭股份开始大力开拓国内市场，但面对国外需求疲软和国内市场的激烈竞争，其毛利空间持续受到挤压。2024年前三季度，公司销售毛利率降至9.77%，外销收入仍占总营收的近九成。
在行业指标中，跃岭股份已处于垫底位置，营收连年下滑，近四年陷入微利或亏损状态。2024年，跃岭股份通过出售土地使用权和房屋建筑物等资产，获得8500万元收入，从而实现了扭亏为盈。据业绩预告，公司2024年预计盈利3200万元至4800万元，其中非经营性损益对净利润的贡献约为4200万元。
在此背景下，杰思金材与林氏家族达成的业绩承诺显得相对保守。在2025年至2027年间，林氏家族承诺跃岭股份主营收入累计不低于18亿元（远低于近三年的总和23亿元），且扣非后归母净利润三年累计不低于2000万元。若未达到承诺业绩，林氏家族最多补偿2000万元。
杰思集团的背景近期引起了广泛关注。一个月前，关于杰思集团和王冠然家族的信息还相对较少，但近一个月来，相关方高调露面，传播素材中提到杰思集团旗下三家核心企业合计收入规模达300亿元，这一信息成为外界对跃岭股份此次股权变更展开猜测的依据之一。
杰思集团由王冠然创建，业务核心包括港股上市公司灵宝黄金（03330.HK）、龙电华鑫和深圳美华能源科技有限公司，涵盖采矿炼金、新能源材料以及电气和储能装备制造等领域。王冠然更偏重于新能源板块，目前担任龙电华鑫联席总裁。
龙电华鑫作为杰思集团旗下的新能源材料制造商，核心产品为高端电解铜箔。近年来，龙电华鑫持续扩产，南京子公司年产3万吨高性能铜箔项目已于2022年投产，河南灵宝市建设的8000吨HVLP（5G）高频高速电解铜箔项目也同期投产。总投资120亿元的一期年产5万吨高端锂电铜箔项目已于2024年封顶，产品计划主销西南、华南，并辐射东南亚。
龙电华鑫早在2019年便筹划上市，并聘请中介进行上市辅导，但直到2022年仍未进入IPO程序。2023年，有消息称龙电华鑫计划在美国纳斯达克主板上市，拟募资5亿美元。此次杰思集团入主跃岭股份，外界普遍预期龙电华鑫将借此机会实现“绕道”上市。
