近日，市场传出消息称，微软公司在美国取消了“数百兆瓦”容量的数据中心租约，并暂停了部分已协商的资格声明（SOQ）转为租赁协议的过程。这一消息迅速引发了业界的广泛关注与讨论。
据悉，该信息由道明银行旗下的TD Cowen投行和金融服务机构在一份“渠道调查”研报中首次披露。TD Cowen分析认为，微软此举背后，预示着其预见到未来市场可能出现供大于求的情况。这一战略调整表明，此前推动微软在AI基础设施建设上大手笔投入的市场信号已不复存在。
微软的这一动作迅速在市场上掀起了波澜，特别是在算力和电力等相关板块，引发了不小的震动。美东时间2月24日，微软在盘中罕见地对市场传闻进行了回应。微软发言人强调，公司本财年投资超过800亿美元用于基础设施建设的计划并未改变，且将继续以创纪录的速度增长以满足客户需求。发言人还指出，尽管在某些领域可能会调整战略步伐或基础设施布局，但微软将在所有地区保持强劲增长。
然而，尽管微软方面表示其资本支出计划未变，但这一事件还是在华尔街引发了广泛讨论。加之此前DeepSeek的发布所引发的算力冲击论，一时间，关于算力过剩的论调再次甚嚣尘上。不过，高盛资深分析师Kash Rangan团队在24日的研报中维持了对微软的“买入”评级和500美元的目标价，指出这一事件或表明微软在审慎投资AI算力的同时，更加注重投资回报。
TD Cowen的“渠道报告”还进一步披露，微软不仅终止了与美国两家以上运营商的数据中心租约，还削减了海外数据中心的投资规模。据其调研，此次取消的租约总容量相当可观。同时，微软已将海外投资计划中的“相当大一部分”转回美国本土，暗示其可能会放缓海外布局。报告还指出，微软已暂停了部分已协商并签署的资格声明转为租赁协议的过程。
关于微软此举的原因，TD Cowen分析认为可能与OpenAI有关。近期，OpenAI似乎有意转投软银集团怀抱，寻求更多资金支持。不久前，OpenAI与软银共同宣布启动“星门计划”，将斥巨资在美国建设AI数据中心。虽然微软也参与其中，但主导权已发生变化。TD Cowen在后续研报中还指出，OpenAI正在将算力负载从微软转移到甲骨文，后者也是“星际之门”项目的合作方之一。
高盛分析师Kash Rangan团队在2月24日的最新研报中重申了对微软的乐观态度，维持其“买入”评级和500美元的目标价。该团队认为，尽管未经证实，但微软的这一事件或表明其正在审慎地投资AI算力，并更加关注投资回报。随着资本支出增长放缓以及微软从利润率更高的生成式AI推理/应用阶段中获益，其每股收益将重新加速增长。
受TD Cowen报告影响，欧洲能源类股如施耐德电气和西门子能源等普遍下跌。同时，市场也开始质疑AI领域的资本支出盛宴是否已近尾声。然而，微软方面仍在努力淡化市场对AI产能过剩的担忧，强调其支出仍在增加，主要用于为耗电的AI服务提供所需的芯片和数据中心。
