在中国零售行业的剧烈变革中，传统商超正面临前所未有的挑战。一方面，全国性商超品牌如永辉、高鑫零售等正加速推进转型；另一方面，区域商超则在本地化与规模化之间艰难寻求生存之道。近日，江苏宏信超市连锁股份有限公司（以下简称“宏信超市”）向港交所递交了IPO申请，试图通过资本市场助力突破增长瓶颈。
宏信超市，这家总部位于江苏扬州的连锁超市及便利店运营商，已在江苏苏中地区深耕20年。其品牌“宏信龙”在区域内拥有一定的市场影响力。然而，尽管宏信超市曾试图向外扩张，如2020年进军安徽省，但目前其所有门店均集中在江苏省内，且数量已从曾经的400家锐减至当前的159家，显示出明显的增长困境。
从宏信超市的招股书来看，公司的营收增长乏力问题显著。在过去几年中，其营收在14亿元左右徘徊，2022年甚至出现了负增长。与此同时，零售业务营收持续下滑，从2021财年的8.89亿元降至2024年前三季度的4.18亿元，占比也从62%降至41.6%。相比之下，批发业务有所增长，但电商业务仍处于发展初期，对公司整体营收的贡献微乎其微。
除了营收增长困境，宏信超市还面临着偿债压力和应收账款风险。公司的流动负债持续增长，而手头现金不足以覆盖短期债务，存在流动性风险。贸易应收款项及应收票据的平均周转日数逐年提升，显示出公司在应收账款回收方面存在困难，资金回笼速度变慢，增加了公司的资金风险。
在此背景下，宏信超市的IPO计划显得尤为关键。公司拟通过IPO筹集资金，用于建立新配送中心和新中央厨房，扩大餐食加工能力及仓储能力，并计划在江苏省和安徽省开设新的超市和便利店。然而，这些扩张计划无疑将对公司的经营能力提出更高要求。
在区域商超竞争日益激烈的情况下，宏信超市的未来发展路径备受关注。一方面，扬州等大本营市场已涌入大润发、盒马鲜生等全国性品牌，这些品牌凭借强大的供应链、会员体系和数字化能力，对宏信超市构成了严峻挑战。另一方面，区域商超群体内部也出现了明显分化，步步高、永辉等企业在学习胖东来模式后实现了单店日销的大幅增长，而未能成功转型的区域商超则陷入了困境。
胖东来作为区域商超的标杆，其成功经验值得宏信超市借鉴。胖东来通过极致的服务和高于当地平均水平的薪酬吸引并留住员工，同时大力做好自有品牌，淘汰同质化商品，以少于同行的SKU吸引了更多消费者。这种在有限市场内建立“不可替代性”的策略，为胖东来赢得了良好的口碑和市场份额。
对于宏信超市而言，要想在激烈的竞争中脱颖而出，必须重新审视其生存法则。盲目扩张并非明智之举，而应在本地化基础上寻求差异化发展。通过提升服务质量、加强品牌建设、优化商品结构等措施，提升公司的核心竞争力。只有这样，宏信超市才能在未来的零售行业中立于不败之地。
