共享按摩椅品牌“乐摩吧”的母公司乐摩物联科技股份有限公司近日向港交所提交了招股书，揭示了这家在商场、影院等公共场所铺设超过50万台智能按摩椅的企业如何成为年赚近亿的“隐形冠军”。
尽管共享按摩椅一度被年轻人调侃为“智商税”，但乐摩物联的财务数据却显示了一个不同的故事。2024年前三季度，公司经调整净利润已突破1亿元，与两年前的不足千万形成了鲜明对比。这一成绩的取得，离不开乐摩物联在共享经济风口下的独特选择。
乐摩物联成立于2014年，2016年在谢忠惠的收购下成为控股股东，并推出了“乐摩吧”品牌。当时，共享经济如火如荼，但乐摩物联并未跟风共享单车或充电宝，而是瞄准了共享按摩椅这一看似“伪需求”的市场。面对外界的质疑，乐摩物联用实际数据做出了回应。招股书显示，公司核心业务智能按摩服务收入占比高达98.22%，覆盖影院、商业综合体、机场等高流量场景。
乐摩吧之所以能够“躺赚”，背后是对渠道的高度垄断和精准的消费场景卡位。截至2025年1月15日，乐摩吧服务网点已超过45000个，覆盖全国31个省级行政区和339个城市，累计可识别服务人数超1.5亿。其设备主要投放在影院候场、商场休憩、高铁站等待等碎片化时间较多的场景，精准捕捉用户的“被迫空闲”时间。
然而，亮眼的财务数据背后也隐藏着一些隐忧。天眼查信息显示，乐摩物联56家分公司中已有超70%注销，这可能是为了上市前优化资产结构、淘汰低效网点。公司还面临着场景依赖风险、卫生信任危机等挑战。多地高铁站已开始清理“按摩椅霸权”，中国铁路也发文要求按摩椅数量不得超过全部候车座椅的20%。同时，共享按摩椅的卫生问题也屡遭消费者诟病。
尽管面临诸多挑战，但乐摩物联在智能按摩行业的领先地位仍不容忽视。按交易额计算，公司在中国大陆的市场占有率高达37.3%，是第二名的两倍之多。为了应对市场饱和的风险，乐摩物联计划进一步扩大国内网点，并开拓东南亚等海外市场。然而，海外市场的文化差异和政策壁垒可能成为其扩张的阻碍。
从电影院的角落到港交所的舞台，乐摩吧的故事展示了“碎片化消费”的巨大潜力。但上市并非终点，如何在高增长与高质量服务之间找到平衡，将是乐摩物联能否持续“躺赢”的关键所在。
