微软公司近期发布的财报显示，尽管在人工智能（AI）领域投入巨大，其云计算业务增速却预计将进一步放缓。此前一个季度，微软在云计算方面的大笔支出并未能显著加速该业务的增长。
截至2024年12月31日的第二财季，微软的营收和利润均超过了华尔街的预期。营收同比增长12%，达到696.3亿美元，高于预期的689.2亿美元。然而，这是自2023年中以来最慢的增长率，相比上一财季16%的同比增长有所放缓。稀释每股收益（EPS）为3.23美元，维持了10%的增长率，也高于分析师预期的3.10美元。
尽管生成式AI应用目前对云计算业务的影响最为显著，但微软的云计算业务却未能达到华尔街的预期。从10月至12月，微软商业云计算的收入同比增长21%，达到400.9亿美元，而上一财季同比增长为22%。分析师曾预计该业务板块的收入为411亿美元。微软智能云业务，包括核心云平台Azure，收入同比增长19%，达到255亿美元，也低于华尔街预期的258亿美元。
营收未达预期和增速放缓，使得微软在证明其AI领域巨额投资的必要性时面临更大挑战。与此同时，中国新兴企业DeepSeek的低成本AI模型正迅速走红。微软资本支出（包括融资租赁下的资产）在12月财季激增96.5%，达到226亿美元，而三个月前资本支出同比增长了78.6%。
微软首席财务官（CFO）艾米·胡德表示，云计算收入未达预期的部分原因是云服务需求超出了其可用容量，而非AI云服务的收入低于预期，因为公司正在“平衡推动近期非AI消费与AI增长”。胡德在财报电话会议上告诉分析师：“Azure的增长中，有13个百分点来自AI服务，同比增长157%，超出了预期，尽管需求仍然高于我们的可用（数据中心）容量。我们的非AI服务增长略低于预期，这主要是由于市场推广执行方面的挑战，特别是通过我们的规模运动主要接触到的客户。”
胡德表示，数据中心容量限制应该会在本财年结束时解除，或容量将满足客户需求。微软对当前财季的指引较为疲软，暗示其关键云计算业务Azure将继续放缓，尽管它承诺在下半财年该业务将出现反弹。微软预计营收将在677亿至687亿美元之间，低于分析师预期的697.8亿美元。智能云业务的营收预计将以固定汇率增长19%至20%，即259亿至262亿美元之间，而12月财季同比增长为19%。第三财季Azure营收增长预计将在31%至32%之间，略高于2024年最后一季度的增速。从10月至12月，Azure和其他云服务的收入同比增长31%，而前三个月的同比增长为33%。
胡德表示，微软预计第三和第四财季的季度支出将保持在与第二财季相似的水平。在2026财年，公司预计将继续根据强劲的需求信号进行投资，包括需要在整个微软云平台交付的客户合同积压，但增长率将低于2025财年。
巴克莱分析师莱蒙·伦肖表示：“Azure后半财年增速重新加速的预测并未实现。该公司过于专注于AI工作负载，而忽视了Azure核心业务。这将需要一段时间来修复，这意味着市场一直希望的Azure增速加速将不得不等待更长的时间。”然而，许多分析师仍然对微软持乐观态度。高盛分析师卡什·兰甘称该公司“地位稳固”，将继续从AI采用中受益，并且是行业内“最具吸引力的投资机会”之一。杰富瑞分析师布伦特·希尔在一份报告中写道：“尽管投资者希望Azure在下半年（增速）有更明显的加速，但我们仍然认为[微软]是软件AI领域的主要赢家。”
