在美股恢复交易前夕，全球市值最高的上市公司苹果公司遭遇了股价下滑的困境。据市场消息，苹果在盘前交易中下跌近2%，这一跌幅引发了市场的广泛关注。此次股价下跌的导火索是华尔街知名投资机构杰富瑞对公司评级的下调，并预测其即将发布的财报和业绩指引将不及预期。
上周五收盘时，苹果的市值约为3.48万亿美元，仅比英伟达高出约3%，这一微弱优势使得苹果“全球股王”的地位岌岌可危。特别是在过去的三周内，苹果股价连续下跌超过10%，进一步加剧了其市场地位的动摇。
杰富瑞的证券分析师Edison Lee在周一将苹果的评级从“持有”下调至“跑输大盘”，并将目标价从211美元调整至200.75美元，这意味着与上周五的收盘价相比，苹果股价还有13%的下行空间。至此，Edison Lee已成为公开唱空苹果的第五位卖方分析师。
Edison Lee认为，苹果公司的“苹果智能”功能持续乏力，是拖累其市场表现的关键因素。他预计，在下周公布的2025财年第一财季报告中，苹果公司将无法达到营收增长5%的指引，同时对新财季的业绩增长指引也仅为“低个位数百分比”，远低于市场共识预期。杰富瑞还将去年最后三个月的iPhone出货量预测从增长1%下调至萎缩2%，而IDC的数据则显示，这一期间的iPhone出货量同比下降了约4%。
消费电子市场的整体疲软也影响了其他苹果产品的市场前景。据跟踪报道，iPhone去年底在中国市场的竞争力持续下降。Counterpoint Research的最新报告指出，去年四季度iPhone在华销量同比大跌18%，被华为和小米等本土品牌反超。
对于中国市场推出的手机补贴政策，Edison Lee指出，由于补贴政策设有6000元的价格上限，许多iPhone型号并不在补贴范围内，因此难以享受到政策红利。同时，对于即将上市的iPhone SE4，杰富瑞也持悲观态度，认为其需求可能低于预期。这款只有一个摄像头的手机将与二手iPhone 13/14 Pro或Pro Max竞争，而非基础款iPhone或安卓厂商的产品。
Edison Lee表示，尽管iPhone SE4搭载了“苹果智能”功能，但消费者不太可能为此买单，特别是在中国市场。杰富瑞还提醒称，智能手机中的AI短期前景不容乐观。一项第三方调查显示，美国消费者也不认为手机中的AI功能“特别有用”。由于“苹果智能”的进展缓慢，相关产品的销量增速也将放缓，因此杰富瑞下调了苹果公司2025财年和2026财年的每股收益（EPS）预测，大致比市场共识低4%左右。
美国投行也警告称，AI货币化的进展缓慢可能导致苹果和台积电推动“晶圆级多芯片模块封装”（WMCM）的时间表延后。智能手机市场的参与者对成本非常敏感，而苹果以领先的毛利率闻名。如果WMCM技术因成本原因被推迟，那么由AI服务驱动的增量收入潜力将面临更多的不确定性。
