个人养老金制度实施两周年之际，迎来了全国范围内的推广与产品扩容的重大进展。2024年12月15日，随着该制度向全国铺开，首批包含85只权益类指数基金的个人养老金投资产品目录也正式扩容，涵盖了普通指数基金、指数增强基金及ETF联接基金等。
这一全面推广举措及其带来的产品多样化，引发了广泛讨论。在《养老新时代 Y份额投资新选择——养老投资论坛》上，京东金融财富业务副总经理、投研负责人冯永昌，以《投顾视角下的个人养老金发展》为题，深入剖析了海内外养老金体系的现状，并从投资顾问的角度探讨了个人养老金业务的发展路径。
冯永昌首先指出，海外养老金行业的发展经验虽值得借鉴，但不能简单复制。他提到，上世纪90年代美国养老金行业的蓬勃发展，得益于当时的经济繁荣与市场需求旺盛，其底层资产收益可观。然而，中美两国的国情与经济周期存在显著差异，因此不能直接套用美国的模式。
冯永昌进一步指出，当前国内养老金发展面临三大挑战：一是投资者适当性问题，即从账户层面考虑多产品组合风险与投资者风险承受能力的匹配，而不仅仅是单品层面的风险等级划分；二是资产端需要引入更多优质的权益产品，如将宽基指数开发为Y份额纳入养老金配置；三是投顾服务的深度融合，个人养老金是投顾服务的天然场景，投顾可根据投资者需求灵活配置养老金账户。
在探讨国内养老金发展问题时，冯永昌还提到，整个行业正在从销售导向的卖方市场，向以投资者收益体验为导向的负债端市场转变。这一转变要求我们从负债端或客户视角出发，审视个人养老金的发展。
冯永昌强调，个人养老金与投资顾问业务的结合至关重要。他认为，个人养老金是实现有效和合理资产配置、满足实际需求的关键，而这必须依赖于投资顾问服务。因此，个人养老金与投资顾问业务的结合是密不可分的。
在介绍京东金融在个人养老金业务方面的探索时，冯永昌提到，京东金融结合国情构建了本土化的下滑曲线，降低了权益配置比例，以稳定收益和降低波动率。在产品和服务方面，京东金融APP提供了便捷的开户服务，以及多种服务和AI工具，帮助投资者选择适合自己的养老产品并制定养老方案。
冯永昌还回顾了海外养老金行业的特点，并指出美国市场多年来股债双牛与养老金行业的发展和底层资产走势之间的相辅相成关系。然而，他再次强调，美国的经验未必适合我国，因为两国国情和经济周期不同。
关于国内养老金发展面临的挑战，冯永昌详细阐述了投资者适当性、资产端产品引入和投顾服务三个方面的问题，并提出了相应的解决方案。他指出，投顾业务在推出组合时，已经对组合的风险进行了划分，使得投顾业务的适当性达到了配置级别或账户级别。对于养老金而言，未来的制度迭代可能需要实现对整个账户级别配置比例的综合测算。
在资产端方面，冯永昌提到，允许在账户级别配置一定比例的高风险产品，就需要在资产端引入更多优质的权益产品。最近，行业将宽基指数增加为Y份额纳入养老金配置标的，这为资产端提供了更多选择。
最后，在产品和服务方面，冯永昌介绍了京东金融APP中的“全民养老”功能，用户可以通过该功能开立个人养老金账户，并享受京东金融提供的多种服务和AI工具，帮助用户找到最适合自己的养老产品和配置方案。
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