近日，市场关于2025年首个交易日下跌的讨论声四起，其中不乏提及再融资提速作为下跌的重要因素。然而，经过向多家投行业务负责人的核实，目前再融资政策并未出现加速的变化，审核依然严格，整体节奏控制未变。
自再融资政策优化以来，逆周期调节和扶优限劣的效果显著增强。2024年，股权投行业务遭受重创，业内人士对此普遍评价不佳。再融资保荐家数大幅下降，同时发行数量和募资总额更是创下了12年来的最低纪录。
证监会年初的新闻发布会明确指出，再融资政策的核心在于从严从紧、扶优限劣。再融资公告预案和受理家数的减少，反映了上市公司在再融资方面的审慎态度。核发批文数量的明显下降，以及启动发行和再融资募集资金的减少，进一步证明了监管的严格把关。
回顾2024年全年，年末的行情延续了年初的趋势。据Wind数据显示，全年共有164家企业完成再融资，募资总额为2029.74亿元。与2023年相比，发行数量和募资总额分别下降了64.79%和69.87%，创下了自2013年以来的新低。
从不同板块来看，上交所共有77家企业完成再融资，其中主板58家，科创板19家；深交所共有86家企业完成再融资，主板52家，创业板34家；而北交所仅有1家企业完成再融资。尽管北交所在IPO市场表现抢眼，但在再融资市场上却相对冷清，这与北交所上市企业的时长有关。按月划分，再融资年中发行数量最少，而10月则是全年发行数量最多的月份。
值得注意的是，监管年内多次强调，将加大对科技型企业再融资的支持力度，但同时也要严格把关，提高科创企业再融资的审核效率，确保募集资金用于研发投入。
2024年再融资企业的数量整体呈现下滑态势。据Wind数据显示，2024年以来，再融资保荐项目共计316家，与2023年全年数据相比减少了300家，下降幅度达到48.70%。2024年的发行数量和募资总额也大幅下降，创下了自2013年后的最低纪录。
监管方面表示，加强逆周期调节，对再融资提出更高要求，旨在维护一二级市场的平衡发展，同时满足上市公司的合理融资需求。募资是否投向主业、募资规模的合理性、募投的必要性等问题，都是监管的重点关注方向。
从保荐机构的发行情况来看，2024年共有40家券商为上市企业实现再融资，总收入共计9.27亿元。排名前十的券商中，中信证券以23家居首，其次是国金证券12家、中信建投11家等。与去年相比，华泰联合证券、海通证券等券商的排名有所下滑，而国金证券和广发证券则跻身前十。
在保荐项目和发行数量下滑的背景下，再融资企业的撤否情况也备受关注。据Wind数据统计，2024年40家券商的再融资项目中，撤否共计97家，与去年相比增加了20家。其中，中信证券、中信建投等券商的撤否数量较多。
有3家再融资企业未通过审核，分别是沪市主板的葫芦娃、合兴股份和创业板的日科化学，这些企业的保荐机构分别是中信建投、国泰君安和中泰证券。
2024年的再融资市场在严格的监管政策下，整体呈现下滑态势。无论是从发行数量、募资总额还是保荐机构的收入来看，都较去年有大幅下降。同时，撤否情况的增加也反映了市场环境的严峻。
