沃伦·巴菲特，这位94岁的投资界传奇人物，正以其独特的策略为伯克希尔哈撒韦公司（BRK）的未来布局。据观察，巴菲特正耐心地等待一个绝佳的时机，以进行一笔所谓的“大象交易”。这一策略不仅反映了他对当前市场环境的审慎态度，同时也为他的继任者铺平了道路。
长久以来，巴菲特便以持有大量现金而闻名。而2025年，他将为伯克希尔哈撒韦公司提供其34年来最大规模的“干火药”。数据显示，这家总部位于奥马哈的企业集团现金储备高达3250亿美元，这一数字不仅刷新了历史记录，更占据了伯克希尔总资产的约30%，是自1990年以来的最高比例。
巴菲特自1965年掌控伯克希尔以来，便不断将其从一家服装制造商转变为如今独树一帜的企业集团。然而，面对当前市场，这位传奇投资者为何仍持有如此庞大的现金储备？分析认为，主要原因在于他尚未发现具有足够吸引力的投资机会。
以巴菲特最喜欢的整体估值指标——美国股票总市值与国内生产总值（GDP）之比来衡量，美国股市的估值已经达到了历史高位。这一被称为“巴菲特指标”的数据已飙升至209%的历史新高，上一次达到这一水平还是在1929年股市见顶之时。相比之下，上世纪初互联网泡沫破灭前，该指标峰值仅为140%。
伯克希尔的长期股东、Glenview Trust Company首席投资官比尔·斯通表示：“我认为市场估值过高，缺乏有吸引力的买入点。如今很难找到既便宜又优质的公司。”斯通的观点在一定程度上解释了巴菲特为何选择持有大量现金而非积极投资。
伯克希尔的现金储备增长还得益于巴菲特今年对苹果和美国银行两大持股的积极抛售。在2024年的大部分时间里，他都处于抛售状态，前三个季度抛售的股票价值高达1330亿美元。尽管伯克希尔今年停止了回购自己的股票，但其股价仍上涨了约27%，是自2021年以来的最大年度涨幅。
尽管年事已高，但巴菲特对于“大象交易”的耐心并未减退。观察家认为，他庞大的现金储备不仅为他自己提供了更多的选择空间，同时也为他的继任者格雷格·阿贝尔创造了有利条件。所谓“大象交易”，指的是交易价值超过2000万英镑（约合人民币1.85亿元）的大型机构之间的商业交易。
Argus Research的分析师凯文·希尔在最近的一份报告中指出：“伯克希尔的3250亿美元现金中的一部分最终将被用于投资陷入困境的公司或行业，就像伯克希尔在上次经济危机期间所做的那样。这不仅将为巴菲特提供新的投资机会，也将为其继任者提供机会，让他们在巴菲特正式移交权力时留下自己的印记。”
