近期，共享出行领域的曹操出行有限公司（简称“曹操出行”）在港交所更新了其招股书，引发市场关注。华泰国际、农银国际及广发融资（香港）担任此次IPO的联席保荐人和全球协调人，中国国际金融有限公司亦参与其中，担任联席全球协调人。曹操出行的国内运营实体为杭州优行科技有限公司。
自今年4月29日递交上市申请以来，曹操出行的市场表现备受瞩目。据弗若斯特沙利文数据显示，按总交易额（GTV）计算，曹操出行在2021至2023年间稳居中国网约车平台前三甲，2023年市场份额达到4.8%。
财务数据显示，曹操出行在2021年至2024年上半年的收入分别为71.53亿、76.31亿、106.68亿和61.60亿元人民币，净亏损合计达到77.73亿。然而，值得注意的是，公司今年上半年毛利率已成功转正，显示出一定的财务改善迹象。
尽管收入有所增长，但曹操出行的营销开支也水涨船高。报告期内，其销售及营销开支持续增长，2024年上半年同比增长88.02%，达到5.19亿元。这部分开支主要用于获取乘客和司机，以及进军新城市产生的客户推荐费。
曹操出行对聚合平台的依赖日益加深。近年来，通过聚合平台履行的网约车订单比例大幅提升，2023年已达到73.2%，预计2028年将增至49.0%。聚合平台在共享出行行业中的重要性不言而喻，为曹操出行带来了大量订单和GTV。
然而，这种依赖也带来了挑战。曹操出行需向聚合平台支付高额佣金，且面临激烈的市场竞争。随着出行行业的集中度不断提高，聚合平台的作用愈发凸显，但其流量变现渠道多样化，可能导致出行公司被迫参与价格战，承受差价损失。
在合规性方面，曹操出行面临不少行政处罚。据企业预警通、企查查和天眼查数据显示，杭州优行存在多条行政处罚记录，涉及未取得从业资格证的驾驶人员提供服务等问题。曹操出行还面临来自消费者和司机的双重投诉，主要涉及服务不到位、收费不清晰等问题。
尽管曹操出行在财务和市场份额上取得了一定成绩，但面临的挑战也不容忽视。如何在激烈的市场竞争中保持竞争力，同时提升服务质量和合规性，将是曹操出行未来发展的关键。
