菊乐股份的上市之路可谓曲折，此番已是其第五次尝试IPO。此前，菊乐股份四次冲击深交所上市均未果，此次转战北交所，能否圆其上市梦，尚待观察。
菊乐股份的历史可追溯至1966年成立的成都化学制药厂。经过多次转型与变更，菊乐股份于1996年正式进军乳制品行业，并凭借“酸乐奶”这一核心产品，在成都市场站稳脚跟。
菊乐股份的发展壮大，离不开其董事长童恩文的辛勤付出。目前，菊乐股份由“童氏家族”掌控，童恩文直接及间接持有公司43%的股权。其女婿GAO ZHAO HUI担任公司总经理，虽未持股，但2022年从公司获得的薪酬高达454.25万元。
菊乐股份早在2016年即启动上市计划，但此后四年内四次递交招股书均以失败告终。深交所的两轮问询中，菊乐股份的“内部控制缺陷”、研发投入不足以及过度依赖本地市场等问题被屡次提及。
具体而言，菊乐股份曾发生出纳挪用资金9577.89万元的事件，且公司未能及时发现并纠正内控漏洞。菊乐股份的研发费用率也显著低于同行业上市公司，2023年上半年仅为0.29%。在收入方面，菊乐股份约95%的营收来自四川省，其中70%来自成都，区域特征明显。
尽管如此，菊乐股份的财务数据仍显示了一定的增长态势。2021年至2023年，公司营收从14.2亿元增至15.62亿元，扣非净利润从1.45亿元增至1.87亿元。
值得注意的是，菊乐股份的同城竞争对手新乳业已于2019年在深交所上市，并逐渐从一家区域奶企成长为全国性企业。菊乐股份能否借助上市走向全国，尚待市场检验。
